2025年上半年业绩亮眼，收入和利润双增长 [page::0]

• 公司实现收入24.41亿元，同比增长18.44%。

- 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长76.81%。

• Q2季度收入13.94亿元，同比增长15.65%；归母净利润1.35亿元，同比增长36.00%。

3C行业景气驱动，钻攻机订单充足 [page::0]

• 3C领域收入8.96亿元，同比增长34.07%。

- AI手机、智能穿戴设备更新换代，钛合金中框及折叠屏手机渗透率提升，市场需求旺盛。

• 钻攻机为拳头产品，占有行业领先市场份额。

通用领域多点开花，提升抗周期能力 [page::0]

• 公司积极拓展AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴领域。

- 高端五轴机床多款产品实现批量交付，支撑通用机床快速增长。

• 通用领域营收实现快速增长，增强抗周期特性。

费用和盈利能力优化显著 [page::0]

| 费用类型 | 25H1费率(%) | 同比变化(pct) |
|----------|--------------|---------------|
| 销售费用 | 4.12 | -1.06 |
| 管理费用 | 4.99 | +0.51 |
| 财务费用 | 0.18 | -0.73 |
| 研发费用 | 2.77 | +0.58 |

• 毛利率提升至25.06%，同比增长2.10个百分点。

- 净利率达到9.76%，同比增长1.75个百分点。

• 费用率控制稳健，推动盈利能力提升。

股权激励计划释放信心，长线业绩增长可期 [page::0]

• 2025年4月以4.41元/股价格授予1300万股限制性股票给50名激励对象。

- 激励计划设定基于2024年的考核基期，预计2025-2027年营业收入分别增长8%、18%、28%，归母净利润分别增长50%、70%、110%。

• 公司将在下游消费电子创新和新兴通用机床领域双轮驱动，保持稳健发展。

风险提示 [page::1]

• 经济复苏不及预期。

- 新产品拓展受阻。

• 核心技术迭代快速。

- 市场竞争加剧。

深度分析报告解构 — 《银河机械鲁佩》关于创世纪（300083）的公司点评报告

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一、元数据与概览

• 报告标题： 【银河机械鲁佩】公司点评丨创世纪（300083）：3C驱动业绩增长，盈利能力提升明显

- 作者： 鲁佩、王霞举

• 发布机构： 中国银河证券研究院

- 发布日期： 2025年8月20日

• 研究主题： 机械行业，公司层面，重点分析创世纪的业绩表现及未来增长潜力，特别关注其3C设备及通用机床业务

- 报告核心论点及评级：
- 3C行业的持续景气带动创世纪业绩快速增长
- 公司费用控制卓越，盈利能力显著上升
- 股权激励计划体现管理层对未来业绩的信心
- 预计公司未来营收和利润复合增长强劲，具有持续稳健的成长能力
- 具体评级未在全文披露，但从上下文可推断为积极推荐或谨慎推荐态度，因报告侧重于公司增长逻辑和盈利提升

报告通过对公司最新半年报业绩的详实数据分析，强调了3C设备的市场驱动力以及通用领域的业务扩展，并结合股权激励计划预示公司未来可持续稳健经营，整体表达出对公司业绩持续上行的看好态度。[page::0][page::1]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点

• 关键论点总结： 报告导读部分明确指出三大核心：

- 3C行业景气向上，公司业务拓展通用机床领域，驱动业绩快速增长
- 公司有效控制费用，提升盈利能力
- 股权激励彰显信心，利好持续稳健经营

• 推理依据及分析：

- 3C方面，公司主打产品钻攻机稳居市场领先，受益于AI手机、智能穿戴、钛合金及折叠屏手机需求增长，推动钻攻机订单量及收入大幅上升。
- 通用领域通过拓展产品线和跨界应用（AI硬件、人形机器人、低空经济等新兴市场）实现多点增长，同时增强高端五轴机床的技术研发和批量交付，扩大业务广度。
- 凭借费用率的持续优化，公司整体毛利率及净利率同比显著提高，表明利润质量改善。
- 股权激励具体目标设定明确（营收增长8%-28%、净利润增长50%-110%），展现对未来成长的信心。

• 关键数据点：

- 半年营收24.41亿元，同比增长18.44%
- 归母净利润2.33亿元，同比增长47.38%
- 扣非净利润同比增长更明显，达76.81%
- 3C业务收入同比增长34.07%，达到8.96亿元
- 毛利率提升超过2个百分点，净利率接近10%
- 费用控制见成效，销售费用率减少1.06个百分点，研发费用率略增0.58个百分点
- 股权激励价格4.41元/股，授予1300万股

该部分为全文的定调和立基依据，强调行业热点（3C）、内生成长（费用管理和盈利提升）及外部信号（股权激励）三者合力支撑公司增长预期。[page::0]

2. 业绩表现分析

• 收入与利润增长解析：

- 公司2025年上半年收入达到24.41亿元，同比增长18.44%，且归母净利润同比大幅提升47.38%，显示收入增长带动利润增长的良好杠杆效应。
- 季度数据同样保持显著增长态势，Q2收入13.94亿元，同比增长15.65%；净利润1.35亿元，同比增长36.00%，表现出二季度业绩保持稳健增长，不存在明显季节性波动或收入下滑隐忧。
- 扣非归母净利润高于净利润增长幅度，说明非经常性损益对利润贡献较小，公司主营业务质量稳健提升。

• 业务分布深入：

- 3C业务的出色表现是推动收入快速增长的重要因素，市场对钻攻机需求增加源于下游消费电子景气回升和产品结构升级（例如钛合金中框和折叠屏技术普及），公司凭借技术和市场领先优势获得大量订单。
- 通用机床领域，公司结合人工智能硬件及机器人等新兴领域拓展，实现多点突破，产品矩阵丰富度和客户粘性增强，有效分散业务风险，提升抗周期能力。
- 五轴机床的技术进步和批量交付能力提升，不仅是产品升级的标志，也意味着公司在高端制造领域竞争力持续增强。

• 盈利能力与费用控制分析：

- 半年综合毛利率25.06%，同比增长2.10个百分点，反映公司产品结构优化带来的高价值产品比例提升。
- Q2季度毛利率同比增长4.64个百分点，环比提升3.57个百分点，进一步确认毛利率改善趋势足够稳固。
- 净利率稳定接近10%，同比和环比均有小幅改善，直接体现了费用端约束的有效性和产品盈利质量的提升。
- 费用率控制细节中，销售费用率降低明显，管理费用率和研发费用率略有增加，均在合理区间，显示公司在开源节流和技术研发方面均衡发力，既保证市场拓展又保持技术领先。

综上，该部分详实揭示了公司稳健且高质量的业绩增长基础。[page::0]

3. 股权激励与未来展望

• 激励方案描述：

- 公司于2025年4月向50名激励对象授予1300万股限制性股票，授予价格4.41元/股，明确设置了以2024年为基期的多年度营业收入和归母净利润增长目标。

• 未来业绩指标及假设：

- 营业收入目标年增长率：2025年8%，2026年18%，2027年28%，对应3年复合增长率约8.58%。
- 归母净利润目标增长更为激进，三年对应增长率分别为50%、70%、110%，复合增速达到28.06%。
- 从激励计划看，公司管理层预期未来三年经营环境向好且自身成长稳健，盈利能力将持续增强。

• 驱动因素总结：

- AI引领的消费电子创新周期延续，3C行业保持景气，公司主产品钻攻机具备显著增量需求释放的平台优势。
- 通用类机床多极增长提升公司抗周期韧性，特别是机器人、低空经济、AI等新兴领域加速发展，为未来业绩提供多重保障。

该部分反映出管理层对未来经营的信心以及公司业绩增长的双轮驱动逻辑，为投资者传递明确正面信号。[page::0]

4. 风险因素提示

• 主要风险识别：

- 宏观经济复苏速度低于预期，可能制约终端需求及资本支出意愿。
- 新产品拓展不及预期，影响公司未来业务增长的源泉。
- 核心技术迭代快速，公司需持续研发投入保持技术领先，否则存在被淘汰风险。
- 市场竞争加剧，可能压缩公司市场份额及利润空间。

• 风险影响评估：

这些风险均与外部宏观环境和行业竞争格局密切相关，涉及公司核心研发能力和市场响应速度。报告虽未具体提供缓解策略，但清晰提示了投资者关注潜在不确定性。

• 合理性评价：

风险点涵盖面广，结构合理，体现报告严谨态度，增强报告的可信度和客观性。[page::0][page::1]

5. 分析师团队与评级体系

• 分析师团队资历简介：

- 鲁佩：机械行业首席分析师，伦敦政治经济学院硕士，拥有丰富行业经验及多项分析师奖项。
- 贾新龙、王霞举及彭星嘉，分别具备核能、新能源及金融背景，综合覆盖机械装备领域。

• 评级体系说明：

- 行业评级及公司评级均基于未来6-12个月相对基准指数的表现划分，评级分为推荐、中性、回避等等级。
- 公司级推荐对应的是相对基准指数涨幅超过20%。

• 报告未明示创世纪具体评级，但根据核心观点与业绩亮眼表现，合理预期评级为“推荐”或“谨慎推荐”。[page::1][page::2]

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三、重要图表深度解读

1. 封面及导读相关图像

• 封面背景图（图片路径：images/6ef833e490ffc1a60db73f4d43b46f306973379b062cc39f73ea92da7a3cc23a.jpg?page=0）：展示公司LOGO及简洁的蓝色科技感背景，传递专业和现代感，与机械制造及高端装备制造主题契合。
• 报告导读页面图标（图片路径：images/70e06b8bfd9c320775ee9f59c9232a0e321183f9634fda66aa26c119e60e3237.jpg?page=0）：以简洁图标与文字结合的形式突出三大核心观点，增强阅读吸引力。

2. 研究团队照片（图片路径汇总于page=1）

• 分析师照片呈现严谨专业的形象，增强报告的权威性，体现团队多元背景与专业实力。

3. 机构标识与版权信息（图片路径： images/639b2fba0157e688cecd4c4ee5ed39b8319c864f3a978c88da70a21f79ef8515.jpg?page=1）

• 标明“中国银河证券研究”，确保报告来源正规、有保障。

整体评价： 图表及图片虽未提供大量的数据图形，但通过专业形象塑造和排版设计，辅助传达报告的专业性和权威性，为文字内容营造信任基调。[page::0][page::1][page::2]

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四、估值分析

报告文本中并未显式披露具体的估值方法或目标价格，但给予了未来3年营业收入及归母净利润的增长目标，并结合股权激励计划明确了业绩增速预期。基于此，推断：

• 估值考虑因素：

- 业绩复合增长率（尤其是归母净利润28.06%的复合增速）为估值提升的关键驱动力。
- 3C及通用机床行业的高景气以及公司技术领先地位能带来估值溢价。

• 估值方法可能采用：

- 多数机械行业公司估值常用市盈率（P/E）、EV/EBITDA，以及结合成长性折现的DCF法。
- 报告多次强调盈利能力提升和费用控制，表明未来现金流状况优于过去，隐含DCF估值合理性。

• 评级涵盖未来6-12个月相对表现，反映对股价的中短期看好，但未给出具体目标价。

因此，估值部分虽无细节披露，但从分析逻辑和业绩数据能够推测出正面成长驱动的估值基础，估值溢价机会较为明确。[page::0][page::1]

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五、风险因素评估

• 报告识别了包括宏观经济复苏不足、新产品拓展速度不及预期、核心技术更新速度快、市场竞争加剧四大风险。
• 每项风险均来自不同维度：

- 宏观层面影响广泛，扰动终端需求和资本开支
- 创新层面影响公司长远竞争力和成长稳定性
- 技术层面关系核心产品的市场适应与领先地位保持
- 竞争层面关系市场份额和盈利能力的可持续性

• 报告没有进一步展开风险缓解方案，提醒投资者对潜在变量保持关注的重要性。
• 风险提示体现了对不确定性的合理警醒，增强报告客观性，有助于建立投资决策的风险意识框架。[page::0][page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 预测假设强度：

- 尽管公司设立了高增长目标（尤其是归母净利润翻倍的预期），现实能否完全实现存在不确定性，尤其面临快速技术迭代和竞争加剧的挑战。
- 股权激励目标的设定虽正面，但激励方案基期设定和完成难度未充分展开讨论，可能高估管理层执行弹性。

• 报告评级张力较弱：

- 文中未直接披露具体评级及目标价，令投资决策者难以获得定量买卖指引，可能是由于数据披露尚未充分或审慎态度表达。

• 费用率细节存在增减分歧：

- 管理费用率和研发费用率均有所上升，短期内可能挤压利润空间，长期看需观察研发投入的实际产出转化能力。

• 内部一致性相对良好，未见明显矛盾，但未来的不确定性和外部宏观环境风险依然不可忽视。

总体报告态度乐观而不失谨慎，呈现理性分析框架，但对业绩预期和风险缓释的讨论仍有提升空间。

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七、结论性综合

中国银河证券发布的该篇关于创世纪（300083）的公司点评报告深入剖析了公司2025年上半年的业绩亮点和未来发展潜力。通过细致的数据展示和行业环境分析，报告确认了以下关键观点：

• 业绩表现强劲且增长质量高： 上半年收入同比增长近20%，净利润增速超过47%，扣非后利润大幅提升，显现主营业务盈利能力显著增强。

- 3C行业景气驱动主业成长： 作为市场领先的钻攻机生产商，创世纪受益于消费电子领域的AI手机和智能穿戴设备的爆发增长，订单满负荷，带动业务核心快速扩张。

• 通用领域业务多点突破： 跨足AI硬件、机器人及低空经济等新兴领域，使公司业务结构多元化、抗风险能力上升，同时高端五轴机床的技术积累及量产能力提升为中长期竞争力提供保障。

- 盈利能力显著提升： 毛利率和净利率均同比增长，反映产品结构升级及费用控制卓越，研发投入提升保障技术领先。

• 管理层信心强劲且战略清晰： 通过股权激励计划锁定未来三年高速增长目标，为公司持续稳健经营提供动力和激励。

- 风险意识明确且全面： 报告披露了宏观经济、技术创新、市场竞争等主要风险因素，提醒投资者关注潜在不确定性。

虽然报告未披露具体估值数据和明确评级，但从业绩及管理层预期综合分析，创世纪具备较好的成长潜力和盈利改善空间。该报告对投资者理解公司基本面及未来趋势提供了详实且专业的参考依据，有助于构建全面的投资判断框架。

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总结

本文通过对中国银河证券2025年8月20日发布的《创世纪（300083）：3C驱动业绩增长，盈利能力提升明显》研究报告的逐段解读和综合分析，详细剖析了公司业绩驱动力、盈利能力、业务结构及未来增长预期，同时评估了风险因素和潜在争议点。全篇信息完整，数据详实，值得机械行业及投资领域专业人士深入参考。[page::0][page::1][page::2]

附件（部分图片示例）

封面图：



分析师团队图片片段：





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（全文完）

报告