【金属|西部矿业（601168）2025年年报点评】国内资源持续扩展，增量项目释放动能
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摘要
本报告点评西部矿业2025年年报：公司2025年营收616.87亿元、归母净利润36.43亿元（同比+24%），产量端锌、铅增长明显且冶炼产能扩张带动短期毛利结构变化；公司多项增量项目（玉龙铜矿三期、茶亭铜矿探矿权、它温查汉西铁矿、双利二号铁矿等）有望在2026年开始释放产能与业绩贡献；在中性情景下，我们上调2026-2028年归母净利预测并维持“增持”评级 [page::0][page::1]
