科学护肤新时代：成分透明与功效验证驱动市场高增长 [page::0]

• 消费者由品牌依赖转向理性分析成分配方，重视实证功效和配方协同性。

- 2024年中国化妆品市场规模约7746亿元，同比微跌2.83%，但功效护肤品以24.9%的年复合增长率逆势增长，市场份额达到22.9%。

靶向通路时代的医美与护肤品格局 [page::0]

• 三大核心功效形成多通路协同：抗皱紧致依赖玻色因和胜肽，舒缓修护依赖积雪草、神经酰胺及二裂酵母，补水保湿借力氨基酸与透明质酸。

- 抗衰和舒缓高端市场被国际品牌主导，国货品牌珀莱雅、薇诺娜等靠成分创新跻身前十。

• 补水、美白及祛痘赛道国货与外资竞争激烈，国产品牌市场份额逐渐加大。

成分技术升级与国潮崛起推动产业创新 [page::0]

• 华熙生物突破透明质酸分子量限制占全球市场第一，重组胶原蛋白及PDRN领域国产企业快速布局。

- 医美械字号产品增多，截至2025年8月国内批准37款玻尿酸注射剂，锦波生物重组胶原蛋白产品引领市场。

• 胜肽赛道技术壁垒逐渐打开，珀莱雅、韩束通过专利技术重塑抗衰格局。

- 线上销售额增长突出的人参、黄芪、青蒿等植物成分由国货品牌如百雀羚、玉泽主导，传统中医药配方成为差异化竞争力。

投资建议与风险提示 [page::0][page::1]

• 推荐关注透明质酸、重组胶原蛋白、胜肽抗衰和高增长植物成分及新兴技术产业链。

- 风险包括消费环境不及预期、技术研发与转化进展缓慢、政策变化风险。

报告详细分析 | 【银河医药程培】行业深度丨国潮崛起，科学护肤的靶向通路时代——从核心成分变迁看医美与护肤产品趋势

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：【银河医药程培】行业深度丨国潮崛起，科学护肤的靶向通路时代——从核心成分变迁看医美与护肤产品趋势

- 作者及发布机构：程培、李璐昕及中国银河证券研究团队

• 发布日期：2025年8月17日

- 主要主题：中国护肤品及医美行业深度研究，聚焦成分透明化、功效护肤赛道的增长动力及国货品牌的技术创新及竞争格局变迁。

• 核心论点：

- 中国护肤及医美市场已进入靶向成分和通路的科学护肤时代，消费者更加理性，追求成分透明与产品实证功效。
- 尽管整体化妆品市场增速放缓，功效护肤赛道持续高增长，且国货品牌凭借技术升级和成分创新实现市场突出表现。
- 成分研发技术演进引领国产品牌实现全球竞争力提升，医美械字号产品加快产业化进程，体现国潮品牌崛起势头强劲。

• 投资建议方向：

- 重点关注透明质酸（HA）、重组胶原蛋白、胜肽抗衰及植物成分和新兴技术如PDRN国产替代等四大高增长赛道。

• 评级体系说明：

- 报告中采用的评级标准基于6-12个月内相对基准指数的股价表现，行业与公司评级区分明确，提供了较为系统的投资决策参考框架。[page::0,1,3]

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二、逐节深度解读

1. 报告导读与核心观点解读

导读要点总结：

• 功效护肤的高速增长受益于成分透明化和功效验证的科学护肤理念。

- 市场进入“靶向通路”时代，三大核心功效路径形成协同机制，驱动产品迭代和市场细分。

• 成分配方不断升级，国产企业技术反超国际同行，医美械字号产品快速获批，助力国产品牌崛起。

支撑逻辑解析：

报告强调在2021年监管要求功效宣称必须基于科学实证，其催生了消费者从盲目跟风品牌营销向理性审视成分的转变，“成分党”成为突破口。功效护肤品市场虽然整体化妆品市场面临下滑（2024年规模7746亿元，同比下滑2.83%），但功效护肤赛道以高达24.9%的复合年增长率逆势增长，2024年市场规模预计超过千亿元，占比增长到22.9%，体现功效护肤品显著的市场吸引力及潜力。

关键数据点：

• 2024年中国化妆品市场规模7746亿元，整体下滑2.83%。

- 功效护肤品CAGR（2019-2024）达到24.9%，2024占护肤品总市场份额22.9%。

• 国际高端抗衰及舒缓产品均价超600元，国产品牌珀莱雅、薇诺娜等跻身TOP10。

- 平价化祛痘产品均价低于240元，国产品牌占主导。

靶向通路时代三大协同机制介绍：

• 抗皱紧致：玻色因促进胶原蛋白合成，胜肽阻断神经递质，实现多通路抗皱。

- 舒缓修护：积雪草抗炎、神经酰胺修复皮肤屏障、二裂酵母调节神经系统。

• 补水保湿：氨基酸吸湿、透明质酸固水，共同构建补水闭环。

中国市场细分明显，高端抗衰舒缓市场以国际品牌主导，但国产品牌依靠创新崛起；补水、美白赛道中国产与外资分庭抗礼；祛痘市场则呈现显著国产化趋势。[page::0]

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2. 成分配方升级及医美械字号加速产业化

成分升级解析：

从传统基础保湿配方向合成生物技术跃进，提升产品功效及差异化竞争力。报告以华熙生物为例：

• 华熙生物突破了透明质酸（HA）分子量限制，在全球原料市场占据第一。

- 采用重组胶原蛋白并参与国际标准制定，表现出技术领先。

• PDRN（聚脱氧核糖核酸）领域国产企业如润辉快速布局，推动国产成分替代进口。

- 玻尿酸注射类医美械字号产品获批数量已达37款，显示产业化进展加快。

• 锦波生物“薇旖美”重组Ⅲ型胶原蛋白械字号产品引领市场，技术标准化显著。

国潮崛起逻辑：

中国企业依托合成生物技术实现技术追赶和超越，而中国文化特色植物成分（如人参、黄芪、青蒿）线上销售高速增长，百雀羚、玉泽等国货品牌通过中医药配方强化差异化竞争优势。

关键数据：

• 魔镜洞察数据显示，2024年线上销售额中，人参同比增长39%，黄芪24%，青蒿62%。

- 胜肽专利技术如韩束环六肽-9赋予国产品牌如珀莱雅和韩束技术含量提升，推动抗衰市场格局重塑。

行业趋势总结：

• 医美研发向靶向通路和精细配方进化；

- 医美械字号产品规模化发展，促进品牌快速商品化；

• 以透明质酸和胜肽为代表的合成生物技术赋能医美产业链升级；

- 中医药创新配方成为国货品牌核心竞争力。

该章节体现国产品牌成分创新技术融合传统中医药文化的成功路径，构建差异跟国际高端品牌直面的护肤新生态。[page::0]

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3. 投资建议详解

聚焦四大核心方向：

1. 透明质酸赛道 — 市场占有率领先，华熙生物等龙头企业技术垄断优势突出。

2. 重组胶原蛋白赛道 — 技术创新及国际标准制定引领，锦波生物等企业具备成长潜力。

1. 胜肽抗衰赛道 — 国产品牌通过产品化和渠道优势实现快速增长，技术壁垒形成。

4. 植物成分与新兴技术（如PDRN） — 高增长潜力国产替代，政策加持明显。

逻辑回顾：

投资建议基于行业的结构性增长驱动力，即消费理性化带来的功效护肤需求提升，以及国产企业在技术、配方研发、渠道布局上的叠加优势实现明显弯道超车。

报告充分说明产业链布局和产品技术双轮驱动下，国产国潮品牌的崛起不仅是市场份额提升，更是从技术研发、产品创新到渠道营销的全方位奋起。[page::0]

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4. 风险因素评估

报告明确识别三大风险：

• 外部消费环境恢复不及预期：宏观经济或居民消费意愿低于预期，将压制市场需求及增长动力。

- 技术研发及产品转化不及预期：合成生物技术及医美产品研发存在不确定性，若创新成果商业化受阻，将影响企业竞争力。

• 政策变动超预期：监管政策变化（如功效宣称、化妆品安全标准等）可能影响市场格局和产业链。

报告未详细给出风险缓释策略，但因行业高度依赖政策和科技创新，相关风险具有一定不可控性，各投资者应关注政策动向及技术成果落地进度。[page::1]

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三、图表及图片深度解读

（注：因报告只有首段图片资源，以下为图片内容描述及推断，不涉及其视觉元素）

• 首页主视觉（Page 0）显示了报告的专业属性及权威出处，辅助引导阅读。

- 核心观点页（Page 0）中的图示/图表（未具体展示）可能包含功效护肤市场规模、增速以及成分赛道结构相关数据，增强了文字论述的直观表达。

• 分析师团队介绍（Page 2）中显示分析团队多具医学、生物学和金融背景，提升报告专业性和研究深度保障。

- 评级体系图示（Page 3）为投资者解读报告评级标准，强化了报告的投资导向。

综上，报告视觉辅助部分主要起到品牌权威与论点支撑的辅助作用，重点内容仍在文字与数据分析中体现。[page::0,2,3]

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四、估值分析简评

本报告属于行业及趋势深度研究报告，未见具体财务估值模型、目标价或相关DCF、市盈率法的明确应用。核心侧重在产业趋势、技术进展、市场结构及消费行为转变的宏观判断。

不过，报告通过“投资建议”明确细分赛道的关注方向，隐含对市场份额成长和行业竞争格局改善的正面预期，投资者可据此结合标的基本面数据进一步做估值判断。[page::0]

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五、批判性视角与细微差别

• 立场偏好倾向国货崛起的积极面：报告着重强调国产技术突破和市场份额提升，可能带有一定的积极偏见，未充分展开国际大牌在高端市场的持续优势与壁垒挑战分析。

- 假设前提依赖政策环境和技术进展顺利，存在较大不确定风险，报告虽列出风险但对其概率和缓解措施讨论较为薄弱。

• 市场分化表述明确但对细分市场中消费者多样化需求及渠道冲击描述不足。

- 整体逻辑清晰但部分数据对比缺少历史数据对比的动态变化深度剖析，例如功效护肤整体市场下滑原因分析尚可更充分。

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六、结论性综合

本报告系统且详尽地呈现了中国护肤与医美行业的结构性变革，科学护肤成分透明化及功效可验证理念正在推动功效护肤赛道高速增长。通过对功效护肤成分“三大协同通路”体系的结构化解读，将市场细分为抗衰紧致、舒缓修护和补水保湿三大核心板块，深入揭示了国内外品牌的竞争格局与细分市场分化。

伴随着合成生物技术与医美械字号产品的快速发展，国产品牌实现技术反超和产业化加速，尤其在透明质酸、重组胶原蛋白、胜肽抗衰及中医药植物成分领域中具备显著竞争优势。报告对国潮品牌的崛起呈现出系统性的逻辑和数据支撑，与当前消费者向理性选购和科学护肤理念的转变紧密相关。

总之，该报告提供了清晰的行业发展脉络和投资逻辑，明确指出功效护肤行业的高增长潜力及国产创新品牌的弯道超车路径。投资者可据此聚焦标准透明质酸和重组胶原蛋白等主赛道，警惕消费环境和技术政策风险。该报告对行业理解具有较高参考价值，适合关注护肤及医美产业链变革的专业投资人使用。[page::0,1,2,3]

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参考图片链接示例

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• 评级体系说明图

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以上为对【银河医药程培】行业深度报告《国潮崛起，科学护肤的靶向通路时代》的结构化详尽分析，希望对您的投资研究提供有价值的参考。

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