Anthropic禁令及其影响 [page::0]

• 2025年9月，Anthropic更新条款，禁止中国控股企业及其境外子公司使用Claude服务，涉及字节跳动、阿里巴巴和腾讯等大型中资控股集团。

- 该政策导致相关企业的创新和国际业务必须紧急迁移底层AI模型，创业公司产品迭代也受到短期阻碍。

• Anthropic自身将损失数亿美元收入，中国市场需求体量庞大。

国产AI模型快速替代及行业格局变化 [page::0]

• 国产AI厂商如智谱科技基于GLM-4.5模型快速推出迁移方案，免费提供token和技术支持，降低切换门槛。

- 国产替代进程因禁令获得“窗口期”，通过价格补贴及生态合作迅速抢占市场。

• 国产芯片及算力硬件加速国产化，包括华为昇腾、寒武纪、海光等进展明显，开始在政企、金融、能源等重点行业规模应用。

长期趋势及风险提示 [page::0]

• 人工智能国产化已成为行业共识，推动产业自主可控进展，由口号变为实际行动。

- 风险包括国产AI模型和算力芯片进展不及预期，以及国产AI应用落地不足。

国泰海通证券研究报告详细分析报告

报告元数据与概览

| 项目 | 说明 |
|--------------|---------------------------------|
| 报告标题 | Anthropic禁令加速国产AI替代 |
| 发布机构 | 国泰海通证券 |
| 发布日期 | 2025年09月17日 20:46 |
| 作者 | 舒迪（分析师）、李奇（分析师）、钟吉芸（研究助理） |
| 研究主题 | 人工智能行业，聚焦于Anthropic公司API禁令对国产AI生态的影响及发展机遇 |

报告核心论点与评级

报告基于Anthropic公司于2025年9月5日宣布禁止中国控股企业及其海外子公司使用其Claude系列大模型服务的消息，深度分析该禁令对中国AI产业链的影响。主要论点是，此禁令将导致相关中资互联网巨头及创业公司紧急寻找替代方案，国产AI龙头企业如智谱推出技术方案，实现用户迁移，同时加速国产AI大模型和相关硬件（如芯片、算力）自主化发展。作者维持“增持”评级，强调这是国产AI加速替代的契机，具备中长期正面投资价值。[page::0]

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逐节深度解读

1. 报告导读与背景

• 关键信息：Anthropic发布全球禁令，禁止超过50%中国实体控股的公司及其海外子公司使用Claude服务，原因涉及法律、监管和国家安全风险。该政策覆盖所有Claude模型与开发工具，波及字节跳动、阿里巴巴、腾讯等巨头。Anthropic预计因此损失“数亿美元”收入。

- 推理依据：法律和监管限制，为国家安全考量，直接断开了中国企业对Anthropic高性能AI模型的使用途径。

• 影响层面：涉及对头部互联网公司创新业务（国际市场、海外游戏、电商等）、创业公司产品迭代产生直接阻滞，同时为国产AI模型带来了订单与市场窗口。

- 数据点：$>50\%$ 控股定义、数亿美元损失预估，代表事件影响规模巨大。

2. 国产替代加速与市场响应

• 智谱科技迅速响应，推出GLM-4.5模型，并提供迁移方案，涵盖免费token和技术支持。

- 明显转向国产模型将改变生态格局，促进国产AI自主闭环形成。

• 国产算力及芯片国产化同步推进，华为、自研芯片等虽性能不及国际顶尖，但已在政企金融重要行业部署规模化应用。

- 分析：此背后的逻辑是外围封锁催生本土替代需求，核心驱动是安全自主和政策导向，加快替代周期。

• 风险点：国产AI模型、算力芯片、应用进展如果不及预期，将弱化替代效果。

3. 行业展望

• 国产大模型如智谱GLM、阿里Qwen、DeepSeek等已进入垂直行业快速落地阶段，推动办公、编程和内容生成场景覆盖。

- 图谱提及“替代窗口期”和“价格补贴、生态绑定”等策略，显示国产厂商利用市场时机抢占份额。

• 龙头企业推进形成AI自主可控产业链，涵盖核心技术与应用全链条。

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图表深度解读

本报告文本部分未提供数值表格或图像数据，但从文字描述可以梳理和推断关键数据和行业动态要点：

• 关于Anthropic禁令覆盖范围和影响规模：数亿美元的潜在收入损失体现的是其在中国及相关市场的商业依赖度，通过定性描述得见其生态的敏感度。

- 国产替代模型技术推动力度：智谱GLM-4.5的推出配合大量免费token和技术支持，暗示国产厂商在市场抢占上采用积极的市场渗透策略。

• 算力和芯片国产化的现状与挑战：华为昇腾、寒武纪、海光等国产芯片虽尚未达到国际领先水平，但已规模应用于重点行业，显示国产化虽有短板但具备实践基础和提升潜力。

- 国产AI应用生态构建：多家国产大模型厂商快速进入办公、编程、内容垂直行业，体现国产AI正在丰富其产品和应用线，构建多元生态系统。

总的来说，文本中图表的隐含数据趋势是政策驱动下，中国产业链加速替代的正反馈循环。

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估值分析

报告中未直接涉及具体估值方法或目标价格，且仅提及维持“增持”评级。结合行业与政策背景可判断估值逻辑为：

• 估值假设：基于国产AI模型及相关算力供应链的成长空间与政策支持力度。

- 潜在估值驱动：国产替代加速导致市场份额迅速扩张，国产设备和模型厂商营收稳增。

• 估值风险：若国产AI模型或算力进展不及预期，将影响盈利预测。

缺乏具体DCF或市盈率估值模型参数，投资建议基于宏观政策和行业趋势判断。

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风险因素评估

报告明确列出了三大风险方向：

1. 国产AI模型进展不达预期：技术创新与性能提升慢于国际水平，难以形成有效竞争力。

2. 国产算力芯片进展不达预期：高性能芯片受限于技术瓶颈和出口管制影响，导致硬件制约软件发展。

1. 国产AI应用进展受限：市场接受度、商业模式和应用场景未能快速成熟，影响整体生态构建。

对每个风险点，报告未详细给出缓解方案，但暗示政府支持和产业链协同将是长期推力。风险提示体现对行业不确定性的谨慎态度。

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批判性视角与细微差别

• 观点稳健客观：报告以事实为基础，未夸大国产AI替代的速度和深度，反而指出性能和进展风险。

- 潜在偏见：作为国泰海通证券研究机构发布的行业报告，持有“增持”评级，潜在偏向于看好国产AI产业发展。

• 细微之处：报告强调了法律与监管原因对Anthropic禁令的影响，但未详细分析国际政治背景和未来政策变化的不确定性。

- 内部一致性：整体论点结构紧密，有因果链条，但对“数亿美元损失”数据的具体来源及确认机制未展开，存在拓展空间。

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结论性综合

本报告在“Anthropic禁令加速国产AI替代”主题下，通过细致解读事件背景、产业链响应和技术进展，呈现出国产AI大模型和算力芯片产业迎来战略发展机遇的全貌。Anthropic于2025年9月5日对中国控股公司及其子公司的Claude服务禁令，成为催化剂，迫使国内互联网巨头和创新创业公司迅速迁移至国产大模型。智谱GLM-4.5等国产AI模型借此抓住市场窗口，配合大量免费资源补贴加速渗透，形成强有力的国产替代力量。

虽然国产芯片技术仍存在性能差距，但在政企和重点行业已有规模布署，促使产业链自主可控趋势逐步成型。报告重点指出，国产AI的商业生态正在落地，应用场景不断拓展，释放持续成长空间，维持行业“增持”评级。

风险方面，该产业链仍面临技术进展缓慢及应用成熟度不足的挑战，这对投资时点和估值判断构成不确定性。

综合来看，国产AI在政策驱动和市场需求的双重助推下，产业生态进入快速迭代和替代期，具备显著的战略价值和投资机遇。本报告详细解读了行业未来政策与技术背景下的机遇与挑战，为投资者提供了全景视角和理性判断依据。[page::0]

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