中金 • 全球研究 | 美股软件聚焦：AI范式冲击下软件行业的格局重塑——是终结还是新生？
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摘要
报告认为AI并非简单替代软件而是软件演进的新阶段，长期需求确定但短期存在“迷雾”（共生形态、商业模式、SaaS护城河）导致板块估值重定价；基于“自动化程度 × 转换成本”二维量化评估，ERP/数据库等高转换成本低自动化软件护城河最强，而设计、数据分析等低转换成本高自动化软件面临最大被颠覆风险，建议关注AI基础设施、数据处理与安全/风控类标的作为长期配置方向 [page::0][page::8][page::11]
