中金：当“三投联动”遇到IPO回暖和科技行情— 解码头部券商Alpha系列（二）
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摘要
本报告在IPO回暖叠加科创行情的双重催化下，判断2026年上市券商在科创投资方面将实现历史性兑现，且头部券商通过PE与另类投资实现资本增值与浮盈放大，同时跟投带来的新增浮盈显著（占比高于行业平均）。报告系统性阐述科技创新与资本市场改革叠加带来的结构性机会，以及券商“投前投后投研”三投联动的全生命周期服务如何提升企业服务能力和盈利稳定性，强调头部券商凭借资源与产业洞察形成竞争壁垒，同时地方政府基金与区域资源有望带来差异化竞争。整个分析以科创板、创业板及北交所的退出与再融资路径为核心，辅以对行业融资模式与盈利模式变化的全链条梳理，提示投资者关注政策/市场周期、行业集中度提升及头部券商的协同效应 [page::0][page::5][page::7][page::8]
