波动率因子的逻辑与非对称使用因子选股系列之五十四
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摘要
本报告系统研究了A股市场波动率因子的异像及背后的成因，发现波动率异像主要来源于投资者的彩票偏好及套利非对称性，两大因素导致低估股票中高波动率股票表现更优，高估股票中低波动率股票表现更佳。基于此非对称特征，构建了叠加正向波动率因子的主动量化及指数增强组合，年化收益提升2%左右，且在市场向好的年份中表现尤为突出，显示该策略具有长期价值和较优的风险收益特性[page::0][page::2][page::6][page::7][page::8][page::17][page::20][page::22]。
