山证纺服 名创优品2026Q1季报点评：2026Q1名创同店稳健增长，北美市场延续净开店
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摘要
本报告聚焦名创优品2026Q1季报，呈现营收56.88亿元，同比增长28.5%；剔除汇兑损益的经调整净利润6.33亿元，同比增长8.1%，经营利润8.38亿元，同比提升14.3%。国内同店增长处于高位，海外同店增长稳健，北美及其他区域继续扩张，门店净增显著；毛利率为43.3%，受海外高毛利收入占比下降影响略有回落，费用率上升推动利润率承压。展望下半年，将持续深化全球化与IP矩阵，优化产品结构与门店网络扩张节奏，预计2026-2028年营业收入为256.20/297.77/338.58亿元，归母净利润为23.92/29.03/34.32亿元，PE分别为11.0/9.1/7.7，维持“买入-A”评级，同时提示海外利润率、汇率波动及成本上升等风险 [page::0][page::1]
