多因子系列之九：海外市场市值和价值因子演化研究
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摘要
本报告系统复盘了海外市场市值和价值因子的长期演化，重点研究美国市场因子的表现及其背后的风险承担与错误定价机制，探讨了日本市场的大小盘风格转换和近期价值策略失效的内在原因。研究指出，小市值溢价主要来源于流动性风险，价值溢价则体现为估值均值回复效应；过去十年价值策略失效受市场定价效率提升、会计准则扭曲及科技创新行业变迁影响。报告结合多图表数据，揭示因子异象的多维驱动逻辑，为投资因子研究及应用提供理论基础和实证支持 [page::0][page::6][page::8][page::14][page::19]
