利率曲线： 可预测与不可预测的成分 宏观固收量化系列研究之（一）
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摘要
本报告基于中债国债和国开债历史数据，采用Nelson-Siegel模型构建利率曲线，结合主成分分析及高斯仿射无套利模型，深入探讨利率曲线的可预测性。实证显示，利率曲线短期（3、6个月）变动难以预测，长期（1年）变动具备部分预测能力，且机器学习方法优于线性模型，真实世界的VAR模型优于风险中性框架的G-ATSM模型。报告提出利用关键期限零息债券复制投资组合，通过预测债券风险溢价来辅助利率债组合收益率的分析，实证验证模型在一年期收益预测上的有效性，但短期利率数据的质量仍制约短期预测准确性，未来研究聚焦于短端利率市场化改进 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::7][page::9][page::13][page::15][page::18][page::21]
