十五五规划推动文化强国建设 与科技深度融合 [page::0][page::1]

• 十五五规划强调文化创新与文化事业繁荣，国有文化传媒集团需肩负文化强国建设重任。

- 科技赋能传媒行业，AI、5G、XR等数字技术推动文化产业升级，促进新消费及新场景形成。

AI技术推动传媒内容创新与效率提升 [page::2][page::6]

• OpenAI Atlas浏览器、字节跳动豆包升级等推动AI在内容创作和交互体验的应用。

- AI绘制与语音合成技术显著降低漫剧制作成本和周期，漫剧市场规模预计突破200亿元，商业流水同比翻12倍。

传媒行业市场动态及重点板块表现 [page::4][page::7]

• 传媒子行业表现分化，AI穿戴设备和跨境电商指数涨幅显著。

- 游戏板块Q3收入880.26亿元，环比提升，移动游戏稳健；电竞游戏收入大幅增长。

• 潮玩行业爆发，泡泡玛特第三季度收入同比增长245%-250%。

影视、短剧与综艺内容生态多元发展 [page::3][page::7][page::9]

• 电影市场票房维持活跃，贺岁档影片受关注。

- 微短剧和漫剧成为内容商业新热点，平台集体加码支持，阅文集团加大投入。

• 热播综艺如《喜人奇妙夜 第2季》保持较高网络热度。

重点推荐个股及盈利预测 [page::0][page::12]

| 公司名称 | 代码 | 2025年EPS | PE(2025E) | 投资评级 |
|------------|-------------|------------|------------|----------|
| 华策影视 | 300133.SZ | 0.21 | 35.86 | 买入 |
| 芒果超媒 | 300413.SZ | 0.86 | 33.58 | 买入 |
| 姚记科技 | 002605.SZ | 1.42 | 18.21 | 买入 |
| 蓝色光标 | 300058.SZ | 0.18 | 34.50 | 买入 |
| 横店影视 | 603103.SH | 0.43 | 37.19 | 买入 |
| 东方明珠 | 600637.SH | 0.52 | 17.56 | 买入 |
| B站 | 9626.HK | 1.93 | 107.61 | 买入 |
| 腾讯 | 0700.HK | 23.69 | 24.56 | 未评级 |

• 推荐关注东方明珠、芒果超媒、华策影视、蓝色光标等具备AI应用和内容出海优势的文化国企。

- 行业风险包括政策变化、业绩不及预期、内容审查及宏观经济波动等。

电商及游戏行业相关动态 [page::5][page::9][page::10]

• 淘宝、京东、抖音电商双11战报显示交易额大幅增长，品牌和销售范围持续扩展。

- 游戏市场稳步增长，客户端游戏及电竞表现亮眼，移动游戏用户规模达6.98亿。

【华鑫传媒|行业周报】——推进文化强国建设统筹科技强国，关注文化国企AI时代新发展深度剖析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：《推进文化强国建设统筹科技强国 关注文化国企AI时代新发展—传媒行业周报》

- 作者及机构：朱珠，华鑫证券研究所

• 发布日期：2025年10月26日（发布时间10月27日11:07）

- 研究主题：聚焦中国传媒行业，特别是在“文化强国”和“科技强国”双重战略背景下，国有文化传媒企业如何借助AI技术演进，推动产业发展与创新。

• 核心论点及评级：

- 当前国家层面强调文化创新活力激发，推动文化强国建设，文化传媒国企担负重任。
- 传媒行业兼具科技与可选消费属性，AI技术不断赋能文化内容与媒介，创新驱动行业迭代。
- 报告给予传媒行业整体推荐评级，重点推荐一批国有文化传媒标的如东方明珠、芒果超媒、华策影视等，并看好AI技术对内容生产和商业模式的深度影响。

• 重点观点：AI不仅是辅助工具，更成为新的成本和盈利曲线起点，优质内容与技术融合的双轮驱动是行业未来发展主线。[page::0,10]

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二、逐节深度解读

2.1 投资要点与行业观点

• 十五五规划与产业战略的引导作用

报告强调“十五五”规划提出全面推进文化强国建设，培育文化产业，提升中华文明影响力，重点依赖国有文化传媒集团的力量。文化板块不仅承担软实力建设，亦在科技赋能下深化融合发展。

• AI赋能驱动持续创新

2025年10月至11月，OpenAI Atlas浏览器、字节跳动豆包编程升级、大模型Seed3D等产品陆续上市，AI创新引发行业关注，但也出现“审美疲劳”，突破瓶颈的关键在于创新和内容质量。

• 盈利模式与新技术结合

企业如何从“用好”AI向“借力”AI转变，通过AI驱动的新内容产出与商业变现成为行业竞争的核心。

• 国有文化传媒“排头兵”作用突出

东方明珠、芒果超媒等重点企业在内容出海、国际合作中发挥主力，展现国企在文化强国建设中的引领地位。[page::0,1,2]

2.2 重点推荐个股解读

• 东方明珠（600637）作为国有传媒排头兵，积极与欧洲流媒体合作，开辟海外中国内容FAST频道，布局国际市场。

- 芒果超媒（300413）2025年有新综艺《声鸣远扬》播出，品牌影响力提升。

• 蓝色光标（300058）与芒果超媒国际版联手，助推中国品牌跨文化营销。

- 其他公司如华策影视、姚记科技、荣信文化等深耕AI内容产业、游戏与教育领域，代表着传媒行业技术融合的多元化道路。

• 港股标的包括B站、腾讯、阿里等，均在AI领域加码，强化内容与技术结合，海外市场扩张积极。[page::0,10]

2.3 行业动态

• 游戏行业保持活跃，细分市场表现分化

2025年第三季度游戏市场收入880.26亿元，客户端游戏增速明显；电竞、端游增长强劲。

• 电商持续扩张，线上销售创新活跃

阿里淘宝闪购、京东11.11、抖音电商直播销售增长强劲，推动消费升级。

• 影视及短剧赛道蓬勃发展

漫剧作为新兴爆发点，受益于AI赋能降本增效，市场规模快速扩大，企业加码扶持，形成新内容增长点。

• 美妆行业国际化趋势加剧

国货美妆品牌毛戈平、花知晓等通过多元化出海策略加速布局全球市场。

• 玩具与潮玩行业兴盛

以IP为核心的泡泡玛特等头部企业表现亮眼，情绪溢价推动盲盒快速销售。[page::4,5,6,7]

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三、图表深度解读

3.1 行业及子板块涨跌幅趋势（图表1、图表2）

• 图表1显示2025年10月20日-24日不同行业周度涨跌幅，其中传媒板块创新科技相关子行业如AI穿戴设备指数涨幅显著，远高于跨境电商，反映资本市场对传媒与科技融合的认可。

- 图表2聚焦传媒子板块，动漫、网游、人工智能指数涨幅均明显，体现技术创新驱动行业活力。尤其是OTT、微短剧、文化传媒主题指数表现突出。

• 以上数据佐证报告论点，即文化传媒行业正处于技术创新与内容需求双轮驱动的成长赛道。[page::4]

3.2 电影票房与观影人次趋势（图表3）

• 数据呈周期波动，大型档期箱体显著（春节、国庆等），但近周票房仅0.99亿元，较为平淡，三大票房领先影片票房均不足0.2亿元，显示当前单周热门电影表现不及预期。

- 该趋势佐证报告中对国庆档表现欠佳的判断，同时暗示后续贺岁档和春节档的优质内容供给具有重要复苏意义。

• 票房与观影人次走势同步说明观众复购意向较为谨慎，优质内容成为关键留客因素。[page::7]

3.3 热门综艺播放量排行（图表6）

• 《喜人奇妙夜 第2季》稳定领先，网络播放量每天均在9000+热度以上，多项综艺播放量排行靠前，反映综艺节目仍是内容消费重要抓手。

- 播放量高峰及排名变动体现观众偏好及市场关注热点的动态变化，说明综艺内容运营需持续创新以维持热度。[page::9]

3.4 游戏市场热门网页游戏、手机游戏榜单（图表7、图表8）

• 三七互娱游戏连续占据热门网页游戏榜首，显示其在角色扮演网游中占据领导地位。

- iOS手游免费榜和付费榜，腾讯系游戏如《王者荣耀》高居畅销榜首，新上线游戏成绩亮眼，说明游戏行业仍具较强市场吸引力和消费活跃度。[page::9,10]

3.5 重点公司盈利预测（图表12）

• 华策影视2025年EPS预计0.21元，PE 35.86倍，给出“买入”评级。

- 芒果超媒、姚记科技、蓝色光标等同样获“买入”评级，2025年PE均在18-35倍区间，显示机构对传媒行业有较坚定的增长预期。

• 多家企业2024至2026年EPS预测呈上升趋势，盈利能力被看好。特殊企业如B站(9626.HK)被定位成长型标的，预期2025年实现EPS转正并快速增长。

- 港股头部游戏及传媒企业如腾讯、毛戈平、名创优品均处合理估值区间。整体反映市场对文化科技融合与AI赋能的盈利增长潜力认可。[page::1,12]

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四、估值分析

• 报告未详细披露估值模型具体参数，但从上市公司盈利预测及PE动态看，核心估值依据为未来3年EPS增长趋势及行业增长预期。

- 重点企业基本维持“买入”评级，PE在20-40倍不等，部分行业龙头估值偏高反映成长属性（如华策影视、芒果超媒），游戏龙头和AI赋能新兴企业则估值弹性较大。

• 投资建议基于相对沪深300指数或恒生指数的超额收益预期（买入意味预期涨幅>20%）。

- 估值的关键假设包括国家产业政策支持、AI技术驱动行业创新、优质内容供给持续增长，以及宏观经济基本面稳定。[page::12,13]

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五、风险因素评估

• 产业政策变动风险：文化与科技政策若调整可能影响资本环境与市场预期。

- 推荐公司业绩不及预期风险：经营中遇内容生产不顺或技术应用效果低于预期。

• 行业竞争风险：市场内容及技术创新竞争激烈，边界模糊化加剧。

- 编播政策及影视作品备案风险：非备案项目难投播，审查政策严控内容方向。

• 宏观经济波动风险：不确定的宏观环境可能影响消费市场和广告投放。

- 报告暂无详细风险缓释措施，但针对上述风险需持续跟踪政策动态及企业执行力。[page::1,12]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告具有明显的政策与产业导向偏好，强调文化强国战略带来的产业红利，可能对未来政策支持力度抱有较强预期。

- AI发展被高度看好，尽管“审美疲劳”被提出，但创新的具体路径和潜在技术瓶颈讨论较为宽泛，缺少深度风险分析。

• 盈利预测普遍乐观，尤其对新兴AI赋能业务的利润弹性期待较大，需注意科技创新转换为商业收入的时间和效果尚有不确定性。

- 某些公司估值较高（如部分游戏和影视企业），市场对其持续增长的信心需谨慎验证。

• 多个子行业数据点间存在复合性，需注重分领域的差异化投资机会识别。

- 报告反复强调国有文化企业职责与行业最终整合趋势，存在国企主导色彩较浓的预期设定。[page::2,10,12]

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七、结论性综合

华鑫证券传媒行业周报围绕国家文化强国建设与科技强国战略的深度交织，系统梳理传媒行业的多维发展态势。核心观点强调AI赋能已由辅助向新成本曲线和盈利起点跃升，技术与内容融合成为推动行业增长的双引擎。产业政策支持和市场对新兴内容形态如漫剧、微短剧的认可，打造了行业创新和消费升级的良性循环。

重点推荐一批国有文化传媒龙头和技术实力雄厚企业，在内容生产、国际合作与数字消费场景多方面发力，表现出较强成长空间和盈利弹性。多数重点公司的盈利预测显示未来三年EPS稳步增长，PE估值体现合理至略高成长预期，适宜关注买入机会。

图表数据显示传媒行业相关子板块涨幅显著，游戏、影视、综艺和新媒体内容等细分板块不断带来资本及用户热度。电影市场复苏需优质内容激活，短剧与漫剧赛道快速增长，电商与直播带货带动整体文化消费多元扩张。

风险层面，政策变动、内容合规、宏观环境及技术商业化效果波动为主要不确定因素，投资者应审慎关注政策与企业执行同步进展。

总结来看，本报告体现了一个“文化+科技”的协同发展视角，确认了文化传媒行业在新时代的战略地位和技术催化革新路径。投资者应重点关注国有文化传媒龙头企业的AI应用新实践，以及产业链上下游的创新与融合趋势，这些将决定行业中长期增长质量与速度。

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附录：重点图表关键词汇总

| 图表编号 | 内容描述 | 核心洞察 | 页码 |
| -------- | -------------------- | ---------------------------------------------------------------- | ------ |
| 图表1 | 2025年10月20-24日各行业涨跌幅 | 科技及AI相关板块涨幅领先，文化传媒受政策与技术双重利好推动。 | 4 |
| 图表2 | 传媒细分子行业涨跌幅 | 动漫、AI、跨境电商等子板块表现领先，行业创新迅速。 | 4 |
| 图表3 | 2023-2025年电影票房与观影人次趋势 | 票房周期性明显，近期票房平淡，后续依赖优质内容推动。 | 7 |
| 图表6 | 热播综艺播放量排行 | 大型综艺保持稳定热度，内容创新持续吸引观众。 | 9 |
| 图表7、8 | 游戏热度及手游排行榜 | 三七互娱、腾讯游戏持续领跑，市场活跃度高。 | 9、10 |
| 图表12 | 重点公司盈利估值预测 | 多家公司盈利前景良好，估值体现成长预期，“买入”评级为主。 | 12 |

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参考文献

《推进文化强国建设统筹科技强国 关注文化国企AI时代新发展—传媒行业周报》，华鑫证券研究所，朱珠，2025年10月26日发布。[page::全书引用]

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此分析深度还原报告内容，结合数据与行业背景，客观展现传媒行业在文化政策和科技驱动下的发展态势，为投资决策提供专业视角和支持。

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