金融工程专题研究风险溢价视角下的动量反转统一框架
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摘要
本报告基于风险溢价视角，构建了统一动量反转（UMR）因子框架，通过调整股票日度风险指标（如真实波动、换手率、日内大单买入均价偏离、小单主动买入比例、平均单笔成交量、早尾盘成交占比、分钟收益波动率与偏度等）对日度超额收益加权，实证显示UMR因子具有显著且稳定的选股效能，月度IC均值达0.114，年化ICIR超5，且因子选股能力跨短期与长周期均持续存在。复合UMR因子的加入显著提升了沪深300及中证500指数增强模型的年化超额收益与信息比，且独立于传统因子库具有较强的信息增量，构建的衍生因子亦表现优异，呈现风险调整后的动量反转统一格局，为A股量化投资提供了有效路径[page::0][page::4][page::9][page::22][page::32]。
