本周新发基金概览与重点经理表现 [page::1][page::2]

| 基金代码 | 基金名称 | 投资类型（二级分类） | 基金经理 | 基金规模（亿元） | 近一年回报（%） | 年化波动率（%） | 最大回撤（%） |
|------------|--------------------|----------------------|----------|-----------------|-----------------|----------------|--------------|
| 010350.OF | 景顺长城品质长青A | 偏股混合型基金 | 农冰立 | 56.95 | 49.62 | 28.35 | -22.81 |
| 016307.OF | 景顺长城北交所精选两年定开A | 偏股混合型基金 | 农冰立 | 1.81 | 112.69 | 47.39 | -25.39 |
| 012057.OF | 鹏华品质成长A | 偏股混合型基金 | 袁航 | 8.91 | 11.26 | 21.74 | -12.22 |
| 0144120F | 招商核心竞争力A | 偏股混合型基金 | 朱红裕 | 40.43 | 27.13 | 26.89 | -13.90 |

• 本周拟发行基金28只，涵盖被动指数型、混合型、纯债型等多类型，规模超553亿元。

- 农冰立、袁航、朱红裕等基金经理在管产品近一年收益风险比优异，可持续关注。

• 农冰立管理两只代表基金均表现优异，分别实现21.93%和142.02%任职年化回报[page::0][page::2]

农冰立投资风格分析及因子偏好 [page::3][page::4]

• 景顺长城品质长青A偏向规模、市场因子，风格灵活，可调节市值暴露。

- 景顺长城北交所精选两年定开A同时偏向规模、市场与盈利因子，体现较强成长属性。

• 两只基金整体偏向小盘成长风格，倾向智能制造板块，主要重仓行业包含通信、电子、电力设备及机械设备。

上周资本市场行情及ETF资金流向 [page::5][page::6]

• 上周A股整体涨跌不一，上证指数微跌，港股与创业板小幅下跌，海外市场主要指数上涨。

- 申万31个行业大部分上涨，环保、医药生物及国防军工表现较好，汽车、电力设备等行业跌幅明显。

• 1年期国债收益率有所上行（1.4552%），10年期国债收益率下行（1.6712%），收益率曲线短端略走高。

- ETF资金流入集中于沪深300和创业板指，分别净流入17.19亿元和13.21亿元。

基金市场周报（20250603-20250606）：农冰立投资风格分析——详尽解读分析报告

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一、元数据与报告概览

• 报告标题：基金市场周报（20250603-20250606）：农冰立投资风格分析

- 作者：刘飞彤

• 发布机构：财信证券研发中心 财信证券研究

- 发布时间：2025年6月6日

• 地域：湖南

- 报告主题：主要围绕本周新发行基金情况，并重点分析基金经理农冰立的投资风格及其代表基金表现，辅以最近一周的市场行情和资金流向数据，提供产业趋势与基金投资参考。

• 核心论点：

- 本周拟发行基金28只，募资规模超过553亿元。
- 主动权益型基金经理中，农冰立、袁航、朱红裕的产品近一年收益风险比表现优异。
- 农冰立管理的关键基金风格明显，偏好智能制造板块及小盘成长风格。
- 市场行情涨跌不一，海外市场表现强劲，债市利率分化，ETF资金流向向宽基指数倾斜。

• 投资评级：报告提及投资评级体系，但并无具体针对个别基金的直接评级，建议投资者综合基金经理绩效、基金费率、建仓期等因素进行决策。[page::0,1,3,5,7]

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二、章节深度解读

1. 本周新发基金情况

• 关键论点：

本周拟发行28只基金，涵盖多种类型：QDII股票型、被动指数型股票基金与债券基金、混合型FOF、混合债券基金及偏股混合型等。募资目标超553亿元，显示市场对新基金的肯定和需求。部分重点基金经理产品近一年表现出色，特别是农冰立、袁航、朱红裕，值得持续关注。

• 数据支撑：

- 具体基金信息表列明各基金代码、名称、认购日期、天数、规模以及基金经理，结构丰富且多样化。
- 举例：“景顺长城成长同行混合”由农冰立管理，说明他仍在积极发行新产品。

• 推理逻辑：通过展示新基金类型和规模，侧面反映行业资金面活跃度；结合基金经理历史业绩，指明优质经理值得关注。

- 细节留意：虽然规模大，但不少产品尚未公布募资目标，投资者需关注后续数据披露。[page::1]

2. 主动权益型基金经理近一年业绩榜单

• 关键论点：

表2、表3详细列出了主动权益型基金经理的代表产品近一年回报率、波动率与最大回撤，凸显农冰立产品在收益与风险控制上的相对优势。

• 数据解析：

- 农冰立管理的“景顺长城品质长青A”近一年回报49.62%，波动率28.35%，最大回撤-22.81%；“景顺长城北交所精选两年定开A”回报达112.69%，波动率47.39%，最大回撤-25.39%，显示高收益但风险相对较高。
- 对比其他基金经理产品，多数收益低于20%，波动率及回撤普遍较高，农冰立表现突出。

• 推断：

- 农冰立的基金产品除表现出色外，均具备较优风险调整后收益能力，强调其投资能力。
- 该表数据说明选择基金经理时，需权衡收益与风险，农冰立显示了相对均衡。

• 备注：其他基金经理如袁航、朱红裕亦展现一定优势，建议投资者参考风险偏好选择。 [page::2]

3. 农冰立投资风格分析

• 重点：

- 农冰立管理的两只代表基金均有明显因子偏好。
- “景顺长城品质长青A”偏规模、市场因子。
- “景顺长城北交所精选两年定开A”偏向规模、市场及盈利因子。
- 市值风格分析显示其灵活调整，现偏向小盘成长，聚焦智能制造板块。

• 支持数据及图示：

- 图1、图2因子敏感度雷达图：分别展示2019-2025年5月的数据，突出市值（规模）和市场因子的主导地位，盈利因子从2023年起在“北交所精选两年定开A”基金中增强。
- 图3、图4市值风格变化折线图：品质长青A从大盘切换至小盘成长，显示较强的风格切换能力；北交所精选基金市值以小盘成长为主，风格稳定。
- 图5、图6行业配置图：品质长青A重仓行业为通信、电子，北交所精选则是电力设备、电子、机械设备、汽车等，整体偏向智能制造领域。

• 推理：

- 农冰立基于市场环境和自身判断灵活调整投资组合，对板块和因子有针对性配置。
- 行业配置偏向能够在当前经济环境下捕捉成长型及智能制造相关机遇，契合当下市场热点。
- 因子偏好和行业配置结合，彰显农冰立采取主动管理策略，以因子投资框架为核心。

• 示意图溯源：

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4. 上周行情与数据回顾

• 行情表现：

- A股指数涨跌不一：上证指数基本持平微跌（-0.03%），创业板指等小盘板块下跌较明显（-1.4%）。
- 港股持续下跌：恒生指数跌1.32%，恒生科技跌1.46%。
- 主要海外指数普遍上涨，标普500上涨1.88%，日经225上涨2.17%，德国DAX涨1.56%，整体表现优于A股和港股市场。

• 基金表现：

- 主动管理型权益基金指数及混合型基金指数略有下跌，短期纯债型及QDII基金指数小幅上涨。

• 行业表现：

- 申万31个一级行业涨多跌少。
- 年内累计涨幅前三行业：环保（3.42%）、医药生物（2.21%）、国防军工（2.13%）。
- 年内跌幅前三行业：汽车（-4.11%）、电力设备（-2.44%）、有色金属（-2.4%）。

• 国债收益率：

- 10年期中债国债收益率小幅下行5BP至1.6712%，1年期中债国债收益率上行0.7BP至1.4552%。
- 表明短久期利率有微幅抬升，久期利率有所下降，呈现收益率曲线局部平缓。

• ETF资金流向：

- 沪深300 ETF净流入17.19亿元，创业板指净流入13.21亿元，显示资金对主流宽基指数保持追捧。

• 图表支撑：

- 表3：主要股票及基金指数表现，清晰量化涨跌幅，帮助理解市场短期走势。
- 图7：申万31行业涨跌幅柱状图，直观体现分行业分化，涨跌幅横跨正负区间。
- 图8：10年与1年国债收益率趋势线，展现三年收益率变化，体现宏观利率变化趋势。
- 图9：ETF资金流向和主要宽基指数数据信息，显示基金市场资金动向和市场结构。

• 逻辑说明：

上周市场环境复杂，A股及港股波动有限但偏疲软，海外资本市场表现相对强劲。资金关注仍向优质宽基ETF和核心指数流动，债市收益率分化为固定收益市场提供不同信号。整体形势兼具机会与风险，需结合基金经理配置策略。
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5. 风险提示

• 重点内容：

- 强调新基金选择时应综合考虑建仓期、费率、基金经理长期业绩及回撤控制能力，以及相关行业主题的行情阶段。
- 无鼓励盲目追新，提醒投资者谨慎判断市场阶段与基金管理能力匹配。
- 免责声明部分详细列明报告使用范围、信息准确性、投资风险及责任限制，体现专业合规的严谨态度。

• 意义：

- 提醒投资者不要将单一指标作为决策依据，需全面评估基金与经理的多维指标。
- 规避市场不确定性带来的潜在风险，有助于资金稳健管理。
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三、图表深度解读

表1：本周拟发行基金信息

• 展示28只拟发行基金的详细信息，包括基金代码、名称、募集目标、投资类型、基金经理等。

- 从资金规模角度看，募集目标尤为集中在部分被动指数型及偏股混合型产品，明显体现市场对这两类基金的资金需求。

• 农冰立等知名基金经理新品显著，表明机构对其管理能力认可。

- 该表为投资者筛选时提供了基础数据支持，助力对新发基金构成全景把握。

表2&3：基金经理产品业绩及风险指标

• 结合近一年回报、波动率及最大回撤，全面评估经管产品的风险调整后表现。

- 农冰立旗下重点基金表现亮眼，但伴随一定的波动性，提示风险/收益权衡的重要性。

• 通过对比其他基金经理，突出不同投资风格与业绩轨迹的差异，帮助投资者理解不同管理团队的选择价值。

图1&2：因子敏感度雷达图

• 两只基金表现出代表性的市场、规模、盈利因子暴露，反映农冰立的因子投资风格。

- 近年因子姿态变化趋势清晰，显示基金经理的灵活调整能力。

图3&4：市值风格分布变化

• 横跨时间序列，显示了基金在大盘、中盘、小盘及成长/价值股之间的配置动态。

- 农冰立侧重小盘成长，反映主动风格特征，适合追求成长性收益的投资者。

图5&6：行业配置动态图

• 以面积堆积图形式展示行业配置比例的变迁，反映基金对不同行业的偏好。

- 通信、电子、电力设备、机械设备等智能制造相关行业占比大，契合当前产业升级趋势。

表3 & 图7-9：市场行情与资金流向

• 上证、深证、创业板及港股指数短期波动以及年初至今表现，为投资决策提供宏观背景。

- 行业涨跌幅分布反映各行业的景气周期与资金关注度。

• 国债收益率曲线提供利率环境背景，有助理解债券投资及其对权益市场的潜在影响。

- ETF资金流数据揭示资金流向热点，是把握市场投资风格切换的关键参考。

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四、估值分析

本报告侧重点为基金发行情况及基金经理投资风格分析，未展开传统企业估值模型（如DCF、PE倍数）分析。重点通过基金业绩指标、规模、因子暴露及行业配置的量化展示，体现基金的相对表现与投资风格。未来投资价值评判依赖于基金在相应基准与因子暴露下的风险调整后回报表现。

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五、风险因素评估

• 关键风险：

- 新基金发行风险：包括建仓期不确定性、费率结构、基金经理能力及产品适应性。
- 行业及行情风险：基金行业配置受市场热点影响大，行情波动可能导致短期回撤。
- 宏观经济和利率风险：债券市场利率波动对基金资产配置有影响。

• 潜在影响分析：

- 投资者若忽视上述风险可能面临资金波动、绩效下滑等问题。
- 报告提示需重视回撤控制与长期业绩验证。

• 缓解建议：

- 综合选基策略，关注基金经理长期稳定性。
- 跟踪相关行业主题和市场阶段，适时调整投资组合配置。[page::0,7]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体信息详实，但局限于基金业绩和风格量化分析，缺乏对宏观经济背景深化讨论与未来市场阶段判断，导致投资建议较为中性。

- 投资建议聚焦于基金经理绩效与基金类型选择，可能忽略了更宏观的政策面或经济波动风险。

• 农冰立基金的高波动率和较深的回撤值得警惕，部分产品的极端高回报伴随高风险，需投资者根据风险承受能力谨慎对待。

- 报告并未详细说明因子分析的具体计算方法及其局限，投资者需自行理解因子敏感度的含义及其实际操作难点。

• 新基金募资目标多未公开，短期内不确定性较大，投资者需谨慎。

- 文档结构较为清晰，但部分图表未详细解释数据原始来源及计算方法，可能影响专业投资者的二次使用。
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七、结论性综合

财信证券此次发布的《基金市场周报（20250603-20250606）》详尽梳理了本周新基金发行状况，重点分析了基金经理农冰立的投资风格及其管理的代表基金表现。通过多维数据与图表，报告突出了以下几个关键发现：

• 本周新基金市场活跃，拟发行基金多达28只，总募资目标超553亿元，显示市场仍具备较强吸引力和扩容潜力。

- 农冰立管理的两只代表基金“景顺长城品质长青A”和“景顺长城北交所精选两年定开A”表现优异，尤其北交所基金年化回报高达142.02%，体现其投资管理能力突出。

• 农冰立基金具有明确的因子投资特征，侧重规模与市场因子，并且对盈利因子有一定暴露，且灵活调节市值风格，现重视小盘成长，聚焦智能制造、通信、电子、电力设备等行业。

- 市场行情表现分化，A股与港股弱势，海外主要市场乐观，债券市场收益率曲线呈现分化，ETF资金仍主要流向宽基蓝筹和创业板，资金结构透明。

• 风险提示中明示投资者需综合评判基金费率、建仓期、经理业绩及回撤等因素，体现谨慎的投资态度。

总体，报告为基金投资者尤其关注主动权益基金布局的投资者提供了详实的数据支撑和清晰的投资风格分析路径。农冰立作为重点推荐基金经理，其风格偏好及业绩表现值得长期关注，但投资者需结合自身风险承受能力来决定配置比例。市场资金流向和行业竞争格局的切换也提醒关注宏观环境及行业主题趋势，做到策略多元化和动态调整。

最后，报告通过严谨的风险提示和合规声明强化了投资者的风险意识，有助于引导市场理性投资。对投资者理解基金行业最新动态、筛选优质基金经理及优化资产配置具有重要借鉴价值与指导意义。

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溯源标注：
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