如何提高反转因子的稳健性？
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摘要
本报告系统分析了自2017年以来A股反转因子有效性下降的原因，发现其与基本面因子表现存在显著反相关关系，并基于Fama-French五因子模型构建统计模型，细致拆解反转组合收益和风险来源。通过对反转因子进行解释因子中性化处理，形成“剩余反转因子”，显著提升了因子的稳健性和信息比率，降低了因子收益对滞后解释因子收益的依赖。研究表明，残差部分更能反映市场情绪本质，中性化处理后因子在不同市场状态下展现更均衡的超额收益表现，为提升反转因子在多因子选股中的稳定贡献提供了理论和实证依据 [page::0][page::1][page::4][page::9][page::10][page::11][page::12]
