6月机械设备行业行情回顾 [page::0]

• 2025年6月1日至7月1日，沪深300指数上涨2.67%，申万机械设备行业指数上涨2.85%，跑赢沪深300指数0.18个百分点。

- 机械设备行业TTM市盈率为26.75倍，较沪深300存在115.88%的估值溢价。

• 个股表现上，交大铁发涨幅达238.48%，华之杰涨180.68%，九菱科技等涨幅同样显著；跌幅方面，开勒股份下跌47.71%，华锐精准跌34.21%等。[page::0]

工程机械市场动态与展望 [page::0]

• 2025年5月挖掘机销量为1.82万台，同比增长2.12%，但国内销量同比下降1.48%，主要受施工淡季影响。

- 月平均工作时长下降6.25%至84.5小时，月开工率59.5%，环比下降2.45个百分点。

• 当前处于设备更新周期，国家强调城市更新推动工程机械需求回升。

- 海外市场扩展潜力大，三一重工和山推股份筹划赴港上市，提升国际竞争力。[page::0]

杭州国际人形机器人展及行业前景 [page::1]

• 杭州2025年人形机器人展汇聚近300家企业与机构，主题为“人形机器人赋能新型工业化”。

- 人形机器人行业量产趋势明显，特斯拉等厂商量产路线逐步明确，产业链加快发展。

• 建议持续关注人形机器人相关投资机会，维持机械设备行业“看好”评级。

- 推荐标的：三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车“增持”。[page::1]

风险提示 [page::1]

• 施工开工不及预期可能影响需求释放。

- 宏观经济增速低于预期带来负面影响。

• 市场风险波动超预期。[page::1]

渤海证券研究报告详尽分析

报告标题与基本信息

• 报告标题： 【机械】杭州机器人展成功举办，关注人形机器人量产节奏——机械设备行业7月投资策略展望

- 作者： 宁前羽

• 发布机构： 渤海证券研究所

- 发布日期： 2025年07月03日

• 主题： 机械设备行业，重点聚焦工程机械和机器人产业，特别强调人形机器人的量产节奏及相关投资策略

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1. 元数据与概览

本报告为渤海证券研究所于2025年7月3日发布，作者宁前羽针对机械设备行业现状及未来投资策略进行展望。核心论点围绕7月杭州机器人展，关注人形机器人技术发展及量产趋势，结合工程机械市场运行数据，提出对机械设备行业的看好评级。报告强调当前行业总体估值较高、涨幅分化明显，建议重点关注三一重工、中联重科等龙头及相关细分领域龙头企业，维持增持评级。同时，指出产业环境中存在政策推动、技术进步带来的潜力，及工业机器人特别是人形机器人产业链的快速发展机会[page::0][page::1]。

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2. 逐节深度解读

2.1 行情回顾章节

• 关键论点与信息：

- 报告回顾了2025年6月1日至7月1日的市场表现。沪深300指数上涨2.67%，申万机械设备指数上涨2.85%，超越沪深300指数0.18个百分点，表明机械设备板块表现优于大盘。行业市盈率TTM达26.75倍，行业整体估值较沪深300指数高出115.88%。
- 个股涨幅方面，交大铁发涨幅居首达238.48%，华之杰、九菱科技等均有较好表现；跌幅方面，开勒股份跌幅最大(-47.71%)，显示个股涨跌分化严重。

• 推理依据：

通过行情回顾反映行业整体向好、活跃度加大，并通过估值数据体现投资者对行业前景的期待。个股表现差异印证市场竞争格局及不同企业基本面差异。

• 数据点意义：

涨跌幅数据帮助投资者识别潜力标的，较高的估值溢价表示市场普遍看好机械设备行业，尤其是工程机械与机器人板块的成长性[page::0]。

2.2 本月策略章节

• 关键论点与信息：

- 挖掘机销量5月同比增长2.12%，但国内销量同比小幅下降1.48%，主要受传统施工淡季影响。工程机械开工率为59.5%，环比下降2.45个百分点，平均作业时长下降至84.5小时。
- 当前阶段被视为行业更新周期，国家城市更新行动为行业带来新动力，预计未来工程需求将稳步提升。
- 海外市场方面，三一重工和山推股份正谋划赴港上市，展现出国产工程机械在国际市场的竞争力。

• 推理依据与假设：

- 认为传统施工淡季影响销量与工作时长下降，属于周期性正常现象。
- 城市更新政策作为刺激需求的主要驱动力，为行业未来增长奠定基础。
- 技术及成本优势驱动国内企业拓展海外市场，这将是未来重要增长点。

• 数据意义：

挖掘机销量及开工率数据揭示行业真实运行状态，政策背景强调需求端潜在回暖。海外上市活动反映企业多元化发展战略与资本市场运作趋势[page::0]。

2.3 机器人产业分析

• 关键论点与信息：

- 2025年6月20日，杭州国际人形机器人展成功召开，主题聚焦“人形机器人赋能新型工业化”，近300家企业及科研机构参展，展示行业活跃度。
- 人形机器人产业发展趋势以量产为核心，特斯拉等知名企业量产进度逐渐明朗，预计将推动上下游产业链迅速发展。
- 报告建议持续关注与人形机器人相关的投资机会，表明看好机器人行业未来增长潜力。

• 推理依据：

大型展会的成功举办体现了行业成熟度及资本关注，量产路线清晰意味着技术突破已具备产业化条件，符合产业发展逻辑，从而增强投资信心。

• 结论与建议：

维持机械设备行业“看好”评级，重点推荐三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车等龙头股“增持”[page::1]。

2.4 风险提示

• 风险因素：

- 施工开工不及预期导致需求不足。
- 宏观经济增速低于预期影响行业整体表现。
- 市场风险超预期波动，可能导致行业价值重新定价。

• 潜在影响：

任何风险实际发生都可能拖累机械设备行业增长预期，影响相关个股表现，投资需谨慎对待这些不确定因素[page::1]。

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3. 图表深度解读

3.1 封面图（page 0）

• 描述：

图像为机械设备行业专题视觉设计，展示齿轮等机械元素，强调专业度与深度研究氛围。

• 数据与趋势：

虽不含具体数据，传达技术与机械行业紧密关联、深度独立研究的品牌形象。

• 关系文本：

视觉元素与报告内容呼应，突出本报告聚焦机械设备与机器人技术领域[page::0]。

• Markdown显示图片：

3.2 研究所标识图（page 2）

• 描述：

展示渤海证券研究所的机构LOGO与品牌形象，增强权威性。

• 意义：

强调本报告来自正规证券研究团队，提升报告可信度。

• Markdown显示图片：

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4. 估值分析

• 报告简述机械设备行业整体TTM市盈率为26.75倍，较沪深300指数显著溢价115.88%，显示市场对于该行业的高成长预期。

- 本报告未详尽披露具体估值模型如DCF或可比公司法，但给出市盈率对比为核心估值参考指标。

• 由于个股表现分化显著，建议关注基本面扎实且具备行业领先地位的龙头企业，其当前估值可能合理或具备进一步提升空间[page::0]。

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5. 风险因素评估

• 报告所列风险均为宏观及行业运营层面典型风险，涵盖需求端、经济环境及市场波动性。

- 缺乏对风险发生概率及严重性详细量化，但已提示投资者关注宏观政策及市场环境变化对板块的影响。

• 无明确风险缓解策略，但强化了政策支持和行业更新周期背景下正面因素，暗示风险存在一定可控性[page::1]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体倾向积极，充分表达行业增长的乐观预期，可能存在一定的乐观偏倚，未过多强调行业竞争激烈及技术落后企业可能面临的压力。

- 估值溢价较高，若宏观经济或政策支持不及预期，存在回调风险，报告对此提示较为简略。

• 报告强调机器人尤其是人形机器人量产，但未详细分析量产技术难度与产业化配套风险，未来进展的不确定性仍需投资者持续关注。

- 行业中个股价格波动剧烈，显示出高风险高回报格局，投资者须对个股基本面开展更细致调研。

• 总体信息流通与合规声明详尽，保证了使用边界和风险提示，有助于维护市场公平与投资风险管理[page::0][page::1][page::2]。

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7. 结论性综合

本报告通过全面回顾2025年6月机械设备行业行情，结合最新杭州机器人展动态，系统梳理了工程机械与机器人两个细分领域的发展趋势及投资机会。数据显示机械设备板块较沪深300表现优异，估值处于高位，反映资本对行业未来增长的信心。工程机械销售虽受季节影响，但城市更新政策带来长期需求支撑，海外拓展战略启动具备潜力。机器人板块尤其是人形机器人量产进程清晰，成为行业的新增长点，建议投资者关注相关企业。

报告综上维持机械设备行业“看好”评级，对三一重工、中联重科、恒立液压、中国中车等优质企业建议“增持”，旨在把握行业转型升级及技术创新带来的投资窗口。同时，警示需求开工不足及宏观经济放缓风险，提示投资者需持续关注市场动态和政策导向。

图表虽以品牌视觉为主，但强化了行业专业性和权威背景，辅助文本论证。整体来看，本报告视角全面，数据详实，建议明确，适合关注机械设备与机器人产业的专业投资者作进一步决策参考[page::0][page::1][page::2]。

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目录概览

1. 元数据与概览

2. 逐节深度解读
 - 行情回顾
 - 本月策略
 - 机器人产业分析
 - 风险提示

1. 图表深度解读

4. 估值分析

1. 风险因素评估

6. 批判性视角与细微差别

1. 结论性综合

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