BITCOIN AND SHADOW EXCHANGE RATES
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摘要
本研究基于LocalBitcoins P2P交易数据，从微观交易层面构建基于比特币价格的影子汇率（SER），揭示其与官方汇率（OER）之间的偏差（BTC溢价）。研究表明，P2P市场中BTC溢价与区块链微观结构关联不大，但与BTC价格波动及回报显著相关。同时，国际资本管制和高额汇款成本等经济与监管摩擦，对溢价有显著影响，尤其在资本受限货币中升高BTC溢价几乎全额传递汇款成本。对于自由浮动汇率货币，BTC溢价还可短期预测官方汇率的贬值趋势，展现加密货币在跨境资本流动中的重要角色和市场预期功能 [page::0][page::6][page::13][page::15][page::16]
