ON VARIABLE ANNUITIES WITH SURRENDER CHARGES
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摘要
本报告针对带有提前终止权（退保选项）的可变年金（VA）设计，建立了严谨的定价公式和最优退保边界。通过将定价问题转化为一个带有时间相关且不连续终值的最优停时问题，报告提出了一种全新的非单调边界分析方法，并基于该方法获得了边界的连续性和光滑性结果。大量数值实验揭示退保罚金结构是定价波动的主要驱动力，死亡率的影响较小，同时费率水平显著影响退保策略和合约价值，为保险公司风险管理提供理论依据和定价工具 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::9][page::10][page::11][page::25][page::33][page::34][page::35]
