选股因子系列研究（六十二）——被动产品的规模扩张对 alpha 策略的影响分析：从美国到中国的证据
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摘要
本文系统分析了美国和中国市场被动产品规模快速扩展背景下，alpha 策略表现普遍下滑的现象与原因。美国被动基金主要流向宽基指数成分股，推高大市值、高估值股，削弱了传统因子表现；中国被动基金多集中于主题基金，导致反转类因子选股效果下降。两国因资金流向不同导致 alpha 策略表现机制有别，为投资决策提供重要参考和风险提示。[page::0][page::4][page::8][page::10][page::12][page::14]
