券商行业基本面量化——择时与选股
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摘要
本报告基于券商行业五大核心业务构建收入增速预测模型（R²=0.93），并基于PB-ROE关系建立估值安全边际模型，实时预测券商ROE（R²≈0.86）。估值安全边际较高，表明板块具备配置价值。个股层面，非龙头券商在熊市筑底或牛市阶段业绩弹性更高，实现15%以上超额收益；AH股估值溢价率与自由流通市值负相关，限售股解禁扩大流通市值会导致溢价率回归；融资余额占比和低股价两个情绪因子亦具超额收益潜力，分别约8%和20%。模型基于历史数据，存在未来失效风险。[page::0][page::3][page::7][page::10][page::15][page::19]
