专题报告 | 豆粕：美农报告无亮点，关注美豆出口

创建于 2025-11-18T17:45:37.606709+08:00 更新于 2025-11-18T18:02:16.191945+08:00

摘要

本报告点评2025年11月USDA供需报告：总体偏多但缺乏超预期利多，报告下调2025/26年美豆单产与产量、期末库存，令美豆平衡表进一步收紧，但市场对未出现更大幅度的单产下调或出口上修感到失望导致美豆回调；因此短期上行动力不足，但从成本端看对豆粕构成支撑，下方空间有限，后续需重点关注美豆出口恢复和南美天气变化对供应端的影响 [page::0]

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