升值也分不同阶段：历次人民币升值的启示——大类资产热点思考系列之一
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摘要
本报告总结了人民币自2005年以来的7轮升值周期，分析升值对经济及大类资产价格的影响，尤其强调不同货币信用阶段对资产表现的差异。人民币升值通常伴随货币紧缩或风险溢价下降，对大宗商品有利，对利率债利空，对A股表现不确定，且升值阶段划分基于3M Shibor和信贷脉冲。未来人民币升值预期放缓，建议增配中国利率债，关注信用周期拐点带来的资产表现差异[page::0][page::1][page::6][page::8][page::9]
