组合概况与业绩表现 [page::0]

• 组合成立于2016年12月30日，初始资金50万元。

- 持仓市值约48.9万元，现金余额极低，仓位接近满仓99.99%。

• 2017年年初至报告日累计收益率-2.28%，同期沪深300指数为15.44%。

- 当日及周月收益略有波动，体现一定的短期波动性。

持仓信息与构成 [page::1]

| 证券代码 | 证券简称 | 最新价 | 数量（股） | 市值(元) | 市盈率 | 17EPS | 18EPS | 调入日期 | 调入价格 |
|----------|----------|--------|------------|----------|--------|-------|-------|-------------|-----------|
| 601339 | 百隆东方 | 5.73 | 16043 | 91926.39 | 14.02 | 0.44 | 0.47 | 2017-08-09 | 5.94 |
| 300058 | 蓝色光标 | 7.47 | 12700 | 94869.00 | 28.05 | 0.73 | 0.64 | 2017-08-30 | 7.68 |
| 600667 | 太极实业 | 7.55 | 14400 | 108720.00| 49.57 | 0.22 | 0.30 | 2017-08-30 | 6.79 |
| 000591 | 太阳能 | 6.10 | 16100 | 98210.00 | 22.21 | 0.57 | 0.55 | 2017-09-06 | 5.91 |
| 600708 | 光明地产 | 7.13 | 13300 | 94829.00 | 10.83 | 1.23 | 1.32 | 2017-09-06 | 7.17 |

• 组合持仓分布较为均衡，五只股票权重区间为18%-22%之间，现金比例极低。

- 板块和个股选择注重价值成长，涵盖不同行业龙头。

量化成长型选股策略简介与历史表现 [page::2][page::3]

• 策略通过筛选最近1年、最近1季度和未来2年具备加速成长特征的行业龙头公司。

- 在每周换股周期内动态调整持仓权重，维持各股权重在15%-25%之间。

• 2011年至2016年历史回测累计收益率达到506.25%，同期沪深300仅5.81%，验证策略有效性。

• 策略表现波动较沪深300显著更优，呈现长期稳健增长趋势。

投资建议与风险提示 [page::4]

• 本报告由东方财富证券研究所发布，投资评级明确按照相对市场基准收益划分。

- 报告严格声明不构成具体投资建议，投资者需结合自身风险承受能力自主决策。

• 过往业绩不代表未来表现，市场存在风险，投资者应保持谨慎。

“量化淘金成长宝”投资组合研究报告详尽分析

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一、元数据与概览

• 标题：量化淘金成长宝

- 日期：2017年9月28日

• 发布机构：西藏东方财富证券股份有限公司，东方财富证券研究所

- 分析师：卢迁（证书编号 S1160514070001），联系高思雅

• 研究主题：基于量化策略选股构建的成长股投资组合——“量化淘金成长宝”，聚焦盈利持续稳健增长且近12个月利润加速增长的个股。

本报告旨在介绍该策略及当前投资组合的持仓情况、历史表现、策略逻辑以及操作流程。报告核心信息包括该策略强调成长股的持续加速成长性，组合以五只股票配置且动态调整权重，适合风险承受能力较高的中短线投资者。整体立场为策略看好加速成长中的优质股票，且通过系统化量化选股获取超额收益。

本期投资组合累计收益率为-2.28%，同期沪深300为15.44%，说明短期表现相对市场偏弱，反映较高风险波动性。[page::0][page::1][page::2][page::3]

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二、逐节深度解读

1. 组合概况及业绩表现（page 0）

• 初始资金规模为50万元，当前持仓市值48.85万元（仓位99.99%），现金极少（46元），表明该组合严格满仓操作。

- 2017年收益率为-2.28%，与沪深300指数同期15.44%相比，表现不佳。

• 当日资金流动为买入青岛金王（5100股，21.21元）和卖出太极实业（1.44万股，7.55元），体现组合日常盘前调整操作。

该部分为组合和操作季节性描述，反映了积极买卖但近期收益承压状态。[page::0]

2. 持仓信息及构成（page 1）

• 当前持仓包含五只核心股票：百隆东方、蓝色光标、太极实业、太阳能、光明地产。

- 每只持仓占比接近/略超过20%，具体市值分别约9万元，且总资产接近50万元。市盈率从10.83（光明地产）到49.57（太极实业）不等，反映不同成长预期。

• 2017及2018年的预期每股收益（EPS）列出，明显预示未来盈利预期的变化趋势。

- 持仓占比饼图显示太极实业占比最高22.25%，现金仅0.01%，强调满仓策略。

• “英雄榜”中提及大亚圣象股价曾短期最高涨幅达24.52%，反映历史择时和调仓成效。

整体显示该组合权重均衡、板块分散，目标兼顾成长性与估值合理性。[page::1]

3. 组合说明与策略逻辑（page 2-3）

• 策略目标：挑选过去12个月盈利保持稳定增长且有加速趋势的公司。

- 适用客户：风险承受度高、追求中短线波段收益的激进型投资者。

• 操作规则：

- 初始资金50万元，满仓操作。
- 每周三收盘换股，周四盘前发布换股计划。
- 持仓期内一般不调仓（除非权重超出15%-25%区间则动态调整），调仓价格以星期三的收盘价计。
- 分红送转调整持股数量，再融资一般不参与。
- 碰到重大事件时，可能临时调整持仓和权重。
- 不考虑交易费用。

该组合强调规则透明、纪律严守，动态平衡风险和收益，通过定期调仓保持组合处于目标权重区间，规避个股价格剧烈波动导致的权重失衡。[page::2]

• 量化成长选股策略：

- 选取加速成长的上市公司，按照“最近一年加速增长、最近一季加速增长、未来两年加速增长及行业龙头股”标准过滤。
- 采用量化模型，从东方财富证券基础股票库中筛选目标股票。
- 历史表现优异：2011年至2016年累计收益506.25%，大幅超越同期沪深300指数的5.81%。

• 板块分散策略与成长性结合，提高组合鲁棒性。

该部分通过战略层面的阐述强化策略的持续爆发能力和风险控制特质。收益曲线显示成长宝收益稳健且显著跑赢大盘。[page::3]

4. 研究资质及评级体系（page 4）

• 详细披露分析师资格，保证独立客观。

- 股票评级体系以3至12个月相对大盘表现量化评定，买入/增持/中性/减持/卖出五档标准明晰。

• 提供行业评级标准，基于相关指数表现划分强于大市、中性、弱于大市。

- 免责声明详尽，告知投资者风险，强调报告不构成具体投资建议，提醒投资者风险自负。

这一部分彰显公司规范运营流程和研究框架的专业性，增强报告权威性与合规性。[page::4]

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三、图表深度解读

1. 持仓构成饼图（page 1）

• 描述：图示组合中各股票及现金的权重占比。

- 数据和趋势：
- 太极实业排第一，占比22.25%。
- 太阳能、蓝色光标、光明地产、百隆东方各占约18%-20%。
- 现金极低，仅0.01%，体现满仓特征。

• 联系文本：饼图数据呼应文本提到的等权重调整机制及权重范围，展示组合构建的均衡性。

- 潜在局限：此图仅反映某一时点权重，未显示动态调整历史，投资者需关注持仓变化频率。

2. 量化淘金成长宝策略流程图（page 3）

• 描述：展示策略的筛选标准与流程。

- 细节：
- 筛选条件包括“一年加速增长、一季度加速增长、未来两年加速增长、行业龙头股”。
- 源自东方财富证券基础股票库的成长型股票组合，行业分散构建“量化淘金成长宝”。

• 分析：体现策略逻辑的严谨性和多维度成长确认，有效防止业绩异常波动的噪声干扰。

3. 历史收益率曲线（page 3）

• 描述：2011年1月至2016年12月的累计收益对比曲线。

- 趋势：
- “量化淘金成长宝”线显著高于沪深300，累计涨幅506%vs.5.81%。
- 超额收益曲线展现稳健且持久的跑赢能力。

• 联系文本：图形验证策略有效性，佐证报告对策略绩效的论断。

- 局限：历史表现不代表未来，投资者需关注策略在不同市场周期的表现一致性。

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四、估值分析

报告非重点聚焦具体公司估值模型，但持仓表展示以下估值信息：

• 市盈率（PE）从10.83到49.57不等，反映各股票成长预期及市场估值差异。

- 2017、2018年度EPS预估分别列出，体现对盈利增长的量化预期，辅助组合构建和调整。

该估值信息有助于理解组合的成长性基础及潜在风险，但未涉及DCF或多因子估值模型，估值分析较为基础。

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五、风险因素评估

报告在组合说明中多处提及风险管理原则：

• 高风险承受能力：该组合适合激进投资者，提示潜在高波动。

- 严格满仓操作：资产流动性与市场突发风险需关注。

• 动态调整权重若超出范围，防止单只股票过度集中风险。

- 遇“业绩重大恶化事件或国内外政治经济重磅事件”时，临时调整持仓反映灵活应对策略。

• 明确不参与配股再融资，降低额外不确定因素。

- 免责声明强调市场风险、外汇波动、衍生品交易风险和投资本金风险。

整体风险管理以规则和纪律为核心，披露较为全面，但具体量化风险指标及缓释策略细节不足。[page::2][page::4]

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六、批判性视角与细微差别

• 策略局限：组合体现高度主动换股和满仓操作，适合激进投资者，但2017年业绩较沪深300大幅落后，短期波动风险较高，表明该策略在不同市场环境下可能表现不一。

- 信息不对称：组合虽然披露了五只核心股票的基本指标与权重，但未公开具体选股量化模型指标、参数和回测细节，难以深入评估策略稳健性。

• 估值波动：持仓中存在市盈率较高（49.57倍）的股票，显示部分个股估值风险潜在较大。

- 操作实务：现金极低，组合流动性较弱，可能在市场急剧转向时面临赎回压力。

• 历史表现数据截止2016年12月，当前2017年表现已有回调，对比历史有效性需警惕市场结构变化。

- 免责声明内容详尽，但未明确提及市场黑天鹅事件的具体应对措施。

基于此，消费者阅读时应保持谨慎，结合自身风险偏好判断策略适用性。

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七、结论性综合

本报告详细介绍了东方财富证券研究所的“量化淘金成长宝”投资组合策略，其核心在于系统化筛选近年盈利加速增长且成长潜力强的优质股票，实行满仓且五只股票权重动态管理，每周调仓保持组合均衡。策略通过量化模型实现股票挑选和权重控制，历史回测数据显示2011年至2016年累计收益506.25%，远超沪深300指数。

当前组合持仓五只股票市值均衡分布，市盈率和盈利预期多样化，现金极少体现全仓策略，近期2017年收益为-2.28%，明显低于同期市场表现，揭示短期波动风险依然较大。

图表部分进一步佐证了策略的逻辑严谨性和历史有效性，尤其是收益率曲线清晰展现显著的超额收益，组合持仓构成饼图说明权重分配透明且严守策略纪律。

风险方面，报告明确组合适合激进型投资者，强调纪律性及事件驱动的动态调整，但缺乏深度定量风险管理披露，市场波动和估值风险不可忽视。

综合来看，报告展现了一个结构清晰、规则严谨、回测优异，适合中短线激进成长投资者的量化成长股组合策略，值得关注但需警惕市场短期震荡和估值波动风险。投资者应结合自身风险偏好审慎应用。

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参考溯源页码索引

以上分析基于报告内容综合整理，页码分别来自：

• 组合概况及业绩表现：[page::0][page::1]

- 组合说明及策略逻辑：[page::2][page::3]

• 研究资质及评级体系：[page::4]

- 图表内容对应各自页码：[page::1][page::3]

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（全文字数约1600字）

报告