中金 | 美元指数：高高举起，轻轻放下
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摘要
本报告围绕美元指数在6月突破过去一年波动区间上限的现象，解析其驱动因素包括加息预期发酵与美元流动性边际收紧，以及财政融资对流动性的持续挤压作用，并讨论在“滞后曲线”交易框架下的市场转折路径。文章指出，尽管短期美元可能维持强势，基本面对高利率的承受能力有限，K型经济的下半支仍显疲软，未来数月美元回落的概率增大，进而带动实物资产、上游板块和科技类资产的潜在领先。报告亦强调财政与流动性因素的再平衡将影响市场节奏，提出在全球资产配置中优先关注国家安全、资源能源自给与生产力提升等主线，以应对潜在的利率与增长转折。该判断基于多页图表与数据支撑，包括美元指数突破区间、流动性量化指标、债务与TGA相关变化、通胀与WEI等指标的动态，以及美伊冲突对油价与通胀的潜在影响 [page::0][page::2][page::6][page::7]。
