【固定收益】国债周报：关注TL活跃券正套
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摘要
本周国债市场在TL期货超涨带动下呈现期现错峰走强的态势，现券端大型银行持续净卖出超长久期政府债且切换至30Y活跃券处于初期阶段，原活跃券与新券表现偏弱。TL期货的强势带来期现套利机会，若26特4成为活跃券，210014与26特4利差有5-8bp走阔空间；而26特4规模与26特2基本持平使得后续切换成为活跃券的潜在驱动。资金面边际转松、非传统固收多头入场叠加，期货端相对现券端更强，CTD基差下行、IRR多数上行。短期下周受税期与政府缴款影响，资金面扰动加大，债市短期难以出现明确趋势性机会。中期展望震荡偏弱，需关注政策落地、地方债发行与信贷边际改善。报告同时强调量化因子构建在策略生成中的应用与回测支撑，对后续操作提供量化思路与风险提示 [page::1]
