选股因子系列研究(二十)——基于条件期望的因子择时框架
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摘要
本文提出了一套基于条件期望的量化因子择时框架，通过引入外生变量动态预测因子收益及协方差，优化因子权重分配，以适应市场风格切换。实验以沪深市场多因子模型为基础，验证了涨跌幅、波动率、估值及换手率等条件变量的择时效力，并采用AIC准则筛选多条件变量以提升模型稳定性。回测表明，该策略有效缓解了传统模型在风格剧烈切换期的回撤，在2014年、2017年等关键年份实现超额收益，提升组合整体收益均衡性，具备良好的实用价值与扩展潜力 [page::0][page::4][page::6][page::11][page::12][page::13]。
