Public Trader Identity: Adverse Selection and Return Predictability
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摘要
本文利用Hyperliquid公开的持久化钱包地址和Level-4订单簿数据，研究交易者身份是否具有持续的信息含量，以及身份信息能否提升超短期收益预测。基于17.1 billion条消息、14.3 million笔主动订单和147,113个钱包的样本，研究发现钱包毒性排名在相邻十日窗口间具有显著持续性，Spearman相关系数为0.52；将最高毒性钱包的实时活动加入匿名订单簿基准后，一秒收益预测样本外R²由10.88%提升至12.31%，相对增幅13.2%。在实际成交到达时，身份信息增量进一步扩大至2.47个百分点，且结果在独立样本、匹配安慰剂和多种稳健性检验中成立，表明公开钱包历史包含匿名市场状态无法完全捕捉的短周期价格信息。[page::0][page::1][page::2][page::18]
