当前大势研判 [page::3][page::4]

• 上证50指数自2021年春节以来的下跌趋势出现底背驰信号，形成第一类及第二类买点，确认进入上行趋势。

- 沪深300指数第二段日线级别下跌已完成，预计形成第二个下跌中枢，尚需一段下跌完成趋势。

• 创业板指可能在当前形成周线级别笔反弹，但距离最终大底仍有一段下跌路程。

5月市场热点及个股表现 [page::4][page::5]

| 属性 | 名称 | 突破日 | 突破次日至最高涨幅 | 最低到最高涨幅 | 前最低价（元） | 起涨时自由流通市值（亿） | 起涨时成交额（千万） |
|------------|-----------|----------|--------------------|----------------|----------------|--------------------------|---------------------|
| 新冠特效药 | 同和药业 | | | 100.15% | 19.61 | 27.73 | 15.31 |
| 次新 | 艾布鲁 | | | 89.31% | 27.70 | 9.76 | 58.31 |
| 建筑 | 建艺集团 | | | 83.98% | 15.11 | 9.50 | 13.18 |
| 儿童肝炎 | 罗欣药业 | 20220511 | 3.68% | 70.39% | 6.60 | 21.52 | 4.54 |
| 建筑 | 晶雪节能 | 20220511 | 25.11% | 68.90% | 20.00 | 6.31 | 10.02 |

• 5月涨幅榜前20多为底部放量形态股票，平台突破模型捕捉趋势股能力良好，7只个股触发突破信号。

- 突破信号集中于交通运输、商业贸易及化学品行业，相关行业个股收益均表现活跃。

行业及个股选择详细分析 [page::5][page::6]

| 突破日期 | 股票简称 | 突破至今收益(%) | 突破至今最大收益(%) | 流通市值(亿) | 当日成交额(亿) | 一级行业 | 二级行业 |
|----------|-----------|-----------------|---------------------|--------------|----------------|----------------|------------------|
| 20220505 | 招商南油 | 36.00 | 36.00 | 99.48 | 4.73 | 交通运输 | 海运 |
| 20220505 | 君实生物 | 32.53 | 35.18 | 431.76 | 18.13 | 医疗保健 | 制药 |
| 20220511 | 晶雪节能 | 25.11 | 25.11 | 7.48 | 4.03 | | |
| 20220506 | 爱旭股份 | 20.30 | 24.77 | 105.82 | 0.54 | 房地产 | 房地产开发管理 |
| 20220505 | 海兴电力 | 15.60 | 21.20 | 61.23 | 1.14 | 电力及新能源设备 | 电气设备 |

• 平台突破形态在2022年依旧适用，有助于捕捉趋势股，特别是交通运输和医疗保健行业表现较优。

- 板块中龙头公司如招商南油、君实生物突破后取得良好收益，交易活跃，市场关注度高。

风险提示与市场策略 [page::1][page::6]

• 报告基于历史数据，未来走势存在不确定性，超跌反弹普遍止步于均线，可能面临回调风险。

- 投资者需关注市场热点轮动及机构股接力现象，操作时注意谨慎布局，规避短期冲高回落风险。

金融工程丨点评报告—机构股接力超跌反弹—详尽分析报告

---

一、元数据与报告概览

• 报告标题：《金融工程丨点评报告——机构股接力超跌反弹》

- 发布机构：长江证券研究所

• 发布日期：未具体标识，但关联研报均于2022年春季至5月发布，推断为2022年5月中旬前后

- 分析师及联系人：覃川桃（SAC执业编号：S0490513030001）

• 核心论点：当前中国市场处于结构性反弹阶段，主流反弹资金由成长股带动，且市场焦点出现从筹码密集的个股向机构持股的个股切换的迹象。市场整体处于超跌反弹模式，但该反弹通常会受限于某条均线压力。

- 投资评级说明：报告附带明确的评级标准，区分看好、中性、看淡，针对行业和个股均提供了相对沪深300等基准指数的相对表现评级标准，但本报告主体主要侧重于市场结构及行业动态，未具体给出个股买卖评级[page::0,1,7]。

---

二、逐节深度解读

1. 报告要点与事件评论

• 要点总结：

- 上证50自2021年春节起经历明显下跌趋势，近期价格和指标出现底背驰信号，标志市场可能出现转折，具体在2688点附近识别第一类买点，2645点附近出现第二类买点，透露出短期底部信号；
- 沪深300指数的下跌从日线级别看，第二段下跌已完成，且预计将形成第三个下跌段以完成整体下跌周期；
- 创业板指数则可能在周线级别出现技术性反弹，但距离最终大底尚有回撤过程；
- 当前行业信号显示平台突破主要集中在交通运输、商业贸易、化学品板块；
- 市场反弹主力仍为成长股，市场焦点从筹码丰富的个股向机构股转移，反映机构投资者逐步入市推进结构性行情；
- 超跌反弹的典型特征是反弹多将止于某条移动均线，暗示反弹不可盲目乐观，需警惕均线压力可能带来的反弹中断风险。

• 推理依据：

- 作者通过技术分析工具，如底背驰信号（Divergence）、买点分类，以及分段下跌结构，构建市场趋势研判逻辑；
- 配合行业价格信号的突破统计，作者佐证市场热点及资金流向趋势；
- 结合历史数据统计与市场热点板块抢点，推断趋势的主导力量及其风险边界[page::1]。

2. 大势研判

• 上证50走势（图1）：

- 图中可见上证50自2021年春节起构筑多个阶段性底部及反弹区间，黑色线条框定的底部显示价格在2688与2645点附近反复测试形成买点信号；
- 从MACD指标看，近期呈现背离形态（价格创新低而指标不创新低），为底背驰，暗示多头力量逐步累积，可能开启新一轮上行；
- 作者断定上证50进入结构性上升通道。

• 沪深300走势（图2）：

- 沪深300同样显示多个级别的下跌中枢，多次横盘整理加速下跌；
- 当前处于第二下跌段结束后，即将形成第三段下跌中枢，整体下跌趋势尚未结束，提醒投资者不要过度乐观。

• 创业板指走势（图3）：

- 创业板指数周线显示近期有明确反弹，但整体仍未确定大底形成；
- 反弹幅度有限，预期仍有下跌空间，投资者应规避创新低风险。

• 作者推断：

- 分析框架强调阶段性底部和反弹类型，结合技术指标验证投资时点；
- 但指出仍需谨慎，特别是在创业板等风险较大的板块，其最终大底未现[page::3,4]。

3. 市场热点与行业选择

• 涨幅榜分析（表1）：

- 统计2022年5月1日至5月15日间涨幅最大20只个股，涨幅地位的个股多表现为底部放量形态，符合平台突破模型的高效捕捉模式；
- 该榜单中涉及多个热门行业，包括新冠特效药（如同和药业），建筑，光伏，医疗保健等；
- 平台突破信号识别7只个股，数目虽有限，但作为趋势捕捉工具有较好适用性。

• 行业及个股推荐模式（表2及行业分类表3、4、5）：

- 报告强调“平台突破”作为2022年趋势股捕捉的有效模式，尤其在底部放量成功率较低的背景下更具参考价值；
- 表2摘录了5月份价格突破信号后收益最高20只个股，覆盖交通运输（招商南油）、医疗保健、房地产、新能源及建筑工程等板块；
- 分行业来看，交通运输板块内诸如海运、物流、铁路等细分行业价格突破个股表现突出（表3），商业贸易及化学品行业也同样出现较多突破信号个股（表4、表5）。

• 关键数据解析：

- 价格信号突破个股普遍伴随流通市值和成交额支持，表内成交额5、10、20日均线显示资金持续关注，反映资金活跃度高，适合波段操作；
- 不同行业异动体现结构性机会，赞同机构股成为主力资金关注重点，反映机构介入带动板块机会。

• 结论：

- 行业内结构性反弹明显，技术面和资金面均支持交通运输、商业贸易与化学品行业的中短期投资机会；
- 平台突破作为捕捉信号具有一定市场实践验证的优势，但投资需关注上涨动能和成交量的持续性[page::4,5,6]。

4. 总结与评级关注

• 整体市场阶段判断：

- 上证50技术面转强，进入上涨趋势；
- 沪深300仍处复杂调整结构中，最终底部尚未完全确定；
- 创业板指虽出现技术反弹，但距离大底仍有空间，风险依然存在。

• 市场主流逻辑：

- 超跌反弹为主要市场模式，反弹主体由成长股驱动，市场焦点正趋于机构股；
- 但反弹受限于均线阻力，暗示反弹强度有界，且可能会出现反复震荡。

• 投资评级体系：

- 报告附带详细评级定义，涵盖行业和个股不同涨幅标准，明确投资建议分为买入、增持、中性、减持四档，为具体标的后续深入跟踪提供标准化参考。

---

三、图表深度解读

图1：上证50日线级别走势

• 描述：黑色折线描绘价格波动，蓝色矩形标示底部平台及反弹区间；下方红绿条及线条为MACD指标，显示动能变化。

- 解读：通过多次测试的低点（2688、2645）构成买点，多重底背驰信号表明市场多头力量积聚；MACD底部转正暗示短期内多头占优，技术上确认上行趋势。

• 关联文本：支持作者对上证50确认进入上升趋势的判断。

- 资料限制：指标基于历史价格，未涉及基本面因素，短线调整可能仍存在。

图2：沪深300日线级别走势

• 描述：同样使用黑色折线与蓝色矩形框标示阶段顶部和下跌中枢。

- 解读：第二段下跌完成，价格形成区间整理，但下跌周期尚未终结，需关注后续下跌段出现否。

• 文本联系：说明沪深300未完全脱离调整阶段，与上证50形成短期与中期走势差异。

- 数据说明：标注每日成交价位和成交量信息，突出技术形态鉴别的重要性。

图3：创业板指周线级别走势

• 描述：周线级别展示更长时间跨度的价格走势及MACD动态。

- 解读：近期出现技术反弹，但整体仍处调整区间，未完成大底确认；

• 投资提示：潜在风险较高，短线机会有限；

- 文本结合：进一步提醒市场参与者风险控制的重要性。

各行业价格信号突破表（表1-5）

• 结构：均以突破日期、收益表现、市值及成交额为核心指标，细分至一级、二级行业，明确资金流入状况和行业热点。

- 趋势：交通运输行业个股表现较为突出，部分个股如招商南油突破信号后的收益超过30%，成交额保持稳定，反映机构资金活跃；

• 对市场模式的验证：这些数据支持前文超跌反弹和机构股成为主力力量的观点。

- 局限：未显示财务指标或基本面数据，更多依赖技术面和成交量的解释，短期波动性较大。

---

四、风险因素评估

• 市场走势不确定性：

- 报告明确指出，所有结论均基于历史数据测算，未来走势可能与历史表现不符，具有不确定性，投资风险依然存在。

• 技术指标局限：

- 底背驰等技术信号虽然有一定指示意义，但市场受政策和宏观经济环境影响大，技术分析无法捕捉全部风险因素。

• 超跌反弹的反转风险：

- 报告多次提醒，超跌反弹通常止步均线，短线内有见顶回落风险，投资需适度控制仓位和止损。

• 行业集中风险：

- 资金热点集中于少数行业，存在行业轮动和资金流出风险。

• 缓解策略：

- 报告中未特别提出具体缓解策略，但强调分散关注、结合多重买点信号及成交量分析可降低操作风险。

---

五、批判性视角与细微差别

• 报告依赖技术分析：

- 主体分析过度依赖技术指标及历史价格行为，缺乏对宏观政策、企业基本面变化的深入解读，可能限制了风险的全面评估。

• 行业热点聚焦但未深入财务：

- 各行业价格突破数据详尽，但未提供企业盈利、估值或现金流等财务视角，投资决策需结合其他维度补充。

• 反弹力度评估谨慎，但未明确后续走势：

- 报告指出反弹多止步均线，但对具体均线位置及市场可能的关键突破点缺少明确阐述，留给读者较大解释空间。

• 潜在矛盾：

- 一方面预测部分指数确认上升趋势，另一方面提醒仍有下跌段，投资者可能难以在确定性与不确定性间平衡判断。

---

六、结论性综合

本报告基于严谨的技术分析和细致的价格信号统计，系统梳理了2022年中国A股市场主要指数的阶段性走势和行业结构性机会，主要结论及洞见包括：

• 结构性反弹已启动的确认——以上证50为核心指标，2021年春节以来的下跌趋势已出现底背驰，2688和2645两处底部买点成为确认市场趋势反转的重要节点，反映机构与长期投资者开始建仓，提升市场信心；

- 沪深300与创业板的不同调整节奏——沪深300仍处下跌周期的尾声，要求投资者保持谨慎，创业板虽有短期反弹，但总体风险尚未解除；

• 行业热点鲜明且资金流动明确——交通运输、商业贸易、化学品行业因具备平台突破信号和稳健成交表现，成为市场结构性牛市的重要驱动力；资金正在由筹码股向机构股转移，显示机构投资者的逐步介入是反弹的重要支持；

- 超跌反弹模式的双刃剑特征——市场主流模式为超跌反弹，但通常受均线压力限制，短线操作需防范均线压制导致的回调风险；

• 价格突破模型作为捕捉趋势股有效工具——统计的个股多展现出资金活跃、波段收益明显的特征，平台突破信号在2022年是捕捉投资机会的重要技术依据。

图表支撑了文本结论：上证50的技术转强，沪深300及创业板调整未完，行业价格突破详细数据彰显结构性机会的行业分布及资金动向。总的来看，报告以客观严谨的分析态度，结合市场技术信号与行业资金数据，验证了结构性牛市第四年的主线和风险边界，为投资者提供了较为全面的市场判断框架及重点行业关注指引[page::0-7]。

---

附图示例：







---

（全文基于《金融工程丨点评报告——机构股接力超跌反弹》，长江证券研究所出品，作者 覃川桃[page::0-7]）

报告