美元&油价：为何“脱钩”——全球流动性“潮汐”系列五
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摘要
本报告围绕美元与油价脱钩的背后动力展开，核心结论是实际利率对美元指数具有决定性推动作用，通胀预期降温并不能阻止实际利率上行，因此油价与美元的关系可能走出短期同向的错觉。地缘缓和并非全球流动性收缩的终结，而是新一轮收缩的起点，实际利率的上行由美国私人部门信用扩张等内生动能驱动，成为资产定价的主导因素。来自图1和图3的实证观察表明，实际利率作为美元指数的锚，及其对油价的前瞻性指引，是未来宏观资产价格的关键 [page::1][page::2]
