证券流动性专题研究 （一）：非流动性因子 ILLIQ 的选股效力
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摘要
本报告提出新的证券流动性因子ILLIQ，结合价格波动与成交量衡量非流动性，实证显示该因子在2005-2013年A股选股中表现优异，年化收益显著超越沪深300，且与换手率、流通市值、动量因子存在正交性，可协同构建多因子模型，提高选股效果。报告还分析了ILLIQ变化率在大盘股中提升选股敏感度的作用，综合考量了换手率和资金体量等实际应用细节，验证了ILLIQ因子稳健、实用的优势 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8][page::11][page::13]
