高频因子（十一） 高频数据的微观划分
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摘要
本报告基于高频量价数据，详细划分交易微观结构，识别不同交易性质下的量价因子表现差异。研究显示，交易异常活跃的时间段价格变动呈现强反转效应和低波效应，体现低风险确定性收益的特征，而交易平缓区间则呈现弱动量效应和风险溢价特征。通过去除开盘时段的异常交易，进一步提纯反转因子表现。相比传统的上下行和整体活跃度划分，直接基于成交活跃状态的划分在因子表现改善和信息提纯上效果更佳。[page::1][page::4][page::13][page::19]
