Optimal execution with deterministically time varying liquidity: well posedness and price manipulation∗
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摘要
本文研究 Almgren–Chriss 框架下临时与永久冲击随时间确定性变化时的最优执行问题，给出一组可检验的充分条件以保证问题的 Hadamard 意义上的良定性与解的唯一性，并通过二阶变分条件与 Sturm–Picone 引理界定可避免（或产生）交易触发型价格操纵的冲击动力学区间；结合指数与幂律参数化的数值回测，展示了这些充分条件的紧性与不同冲击单调性下最优策略的典型形态（如 TWAP、凹/凸形状或存在单个转折点）[page::0][page::11][page::18].
