中金：缩表、货币重构与流动性再定价

创建于 2026-03-03T07:52:15.280634+08:00 更新于 2026-03-15T14:57:24.530089+08:00

摘要

报告认为“缩表＋降息”并非单纯技术性操作，而是对货币政策框架的重构，缩表将把货币体系从外生投放向内生创造转变，改变安全资产供给与流动性格局，从而对风险资产与长期国债带来分化性的中长期影响；报告给出“四步走”可行路径（监管放松、相对稀缺储备、常态化流动性管理及财政发行节奏平稳化）以及偏长期的资产定价判断 [page::0][page::4][page::6].

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