中国香港《稳定币条例》发布促进稳定币市场快速发展 [page::0]

• 该条例将于2025年8月1日生效，建立稳定币发行人发牌制度，强化监管框架。

- 稳定币市场自2020年起快速增长，2020-2025年市值扩张近2000亿美元，2025年5月末约2450亿美元。

• 新监管环境为稳定币生态圈健康发展提供保障，有利于香港巩固国际金融中心地位。

《政务数据共享条例》出台 助力数字政府建设 [page::0]

• 条例自2025年8月1日起实施，明确政务数据共享体制、路径和法律责任。

- 优化数据共享流程，破解数据孤岛，提升数据供给效率。

• 促进政务数据安全有序共享，提高政府数字化治理和服务能力。

GPT-5发布预期推动人工智能行业升级 [page::0]

• OpenAI计划2025年7月发布新一代基于GPT-5的基础模型。

- GPT-5性能远超GPT-4，助力AI产业创新与应用推广。

• 发布计划以确保模型质量为优先，可能根据内部测试结果调整。

投资建议：维持计算机板块增持评级，关注政策和技术驱动的成长 [page::0]

• 稳定币与政务数据规范政策推动相关技术和平台发展。

- AI技术的升级将催生新的应用场景，带来投资机会。

• 风险包括中国大陆对加密货币监管不确定和AI商业落地风险。

国泰海通｜计算机行业专题报告详细解析

报告标题与发布信息

• 报告标题：《稳定币发展迎来重大利好，政务数据与AI同样值得关注》

- 发布机构： 国泰海通证券研究

• 发布时间： 2025年6月9日 22:27

- 作者： 杨林（资格证S0880525040027）、杨昊翊（资格证S0880525040126）、魏宗（资格证S0880525040058）[page::1]

报告研究主题

本报告聚焦于计算机行业，特别强调稳定币、政务数据共享以及人工智能（AI）领域的最新政策动态及其可能带来的行业发展机遇。

核心观点与投资建议

• 报告建议维持计算机板块“增持”评级，基于近期科技板块政策利好持续释放，新技术、新政策和新业态不断落地的背景。

- 认为中国香港发布的《稳定币条例》将显著推动稳定币市场的规范发展与增长。

• 国家层面政务数据共享法规的出台，有望促进政务数据的高效流通和利用。

- 预计即将发布的GPT-5将远超现有AI模型性能，带动AI应用落地，推动产业升级。

• 同时提示存在如中国大陆加密货币交易限制、AI商业化推进风险及政策落地不确定性等风险因素。

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逐章节深入分析

1. 报告导读与投资建议

主要内容：

• 指出香港稳定币法规出台为市场带来“重大利好”，促进稳定币及数字资产生态系统的健康发展。

- 政务数据共享条例的出台，将从行政法规层面解决数据孤岛问题，提升数据共享效率和政府数字化治理能力。

• GPT-5预计7月面世，性能超越当前的GPT-4，有望加速AI技术商业应用。

- 投资评级保持为“增持”。

逻辑依据：

• 稳定币市场在2020-2025年间规模巨大增长，且监管制度完善是未来市场规范发展的关键。

- 政务数据共享条例确立法律框架，为政务数据共享打造政策保障，破解一直存在的数据壁垒。

• AI领域随着新一代模型研发成功，应用场景拓展，产业链完善带来投资机会。

关键数据点：

• 稳定币市场规模从2020年开始快速放量，2025年5月末市值接近2450亿美元，5年增长近2000亿美元。

- 《稳定币条例》将于2025年8月1日生效。

• 《政务数据共享条例》同样于2025年8月1日施行。

- GPT-5预计于2025年7月发布。

这些数据为论证市场和技术即将迎来拐点和快速发展的基础。

风险提示章节：

• 中国大陆对加密货币尚未开放交易，未来政策变化不确定。

- AI落地进程可能不及提前预期，商业化应用存在变数。

• 政策落地过程可能缓慢或存有调整。

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重要专题解析

2. 稳定币条例及市场分析

节要点总结：

• 香港稳定币条例为法币稳定币发行设立发牌制度，强化监管框架。

- 通过规范市场，保障市场参与者利益和市场稳定。

• 强化香港国际金融中心地位。

推理逻辑与假设：

• 规范化和监管框架可降低系统风险和法律风险，增加市场参与的信心。

- 稳定币作为加密数字资产的重要组成，其市值快速增长体现出市场潜力。

• 政府态度积极配合有利于快速实现市场可持续发展。

数据说明：

• 早在2020年，稳定币市场开始放量，五年内市值增长了近2000亿美元，2025年5月末总规模约2450亿美元。

- 条例公布至8月实施间隙给予市场一定的适应与准备期。

推断未来稳定币市场规模有望在法规支持与市场需求双重推动下，维持高速增长态势。

3. 政务数据共享条例解析

核心观点：

• 新条例首次以行政法规形式明确政务数据共享体制、路径、规则及法律责任。

- 明确管理体制，解决长期存在的“数据孤岛”问题。

• 构建共享机制，畅通信息流，优化流程，提高数据利用效率。

- 有利于构建数字政府，提升政务服务数字化水平。

逻辑细节与依据：

• 政务数据的有效共享，能够提高政府跨部门协作效率，优化资源配置。

- 法规约束及责任厘清，有助推动各部门积极配合，共享数据。

• 激发政务数据市场发展潜力，提高数据驱动的公共服务能力。

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4. GPT-5 AI技术进展

重点信息：

• OpenAI正在研发GPT-5，性能远超GPT-4。

- GPT-5预计7月发布，但模型质量作为首要考量，发布时间可能调整。

• 该模型的面世预计将推动AI产业发展和应用落地。

数据与推论：

• AI模型研发成本未披露，暗示其项目投入巨大。

- 团队重视研发质量，突出技术领先优势。

• AI技术进步带来计算机行业新的增长动力，催生新业态和应用落地。

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图表与数据表解析

备注：当前两页报告未包含具体的表格或图表图片，分析基于文本描述数据。若后续页面出现相关表格、图示，将进行详细解析。

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估值分析（报告内容未详述）

当前披露内容中并未涵盖明确的财务估值模型、目标价或相关敏感性分析。报告锚定的是政策动态与行业趋势评估。

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风险因素评估

报告重点提示以下风险：

• 政策风险：中国大陆尚未开放加密货币交易，相关政策政策存在不确定性，可能影响稳定币及数字资产市场的发展空间。

- 技术应用风险：AI商业探索及落地可能进展缓慢或达不到预期，影响投资收益。

• 政策实施风险：稳定币条例及政务数据共享相关法律执行过程可能存在滞后，降低行业受益程度。

报告未详述具体缓解策略，风险因素更多是行业广泛存在且难完全规避的系统性风险，投资者需谨慎关注。

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批判性视角与细节考量

• 报告对于香港稳定币条例的利好评价明确，然而对条例可能带来的监管约束成本和市场短期波动影响未做详细分析。

- 对中国大陆与香港在数字资产监管差异的影响讨论较简略，缺乏对大陆政策收紧趋势的深入剖析。

• GPT-5表现及市场价值评估依赖于未发布模型的潜在技术指标，风险级别和实际市场接受度尚不明朗。

- 政务数据条例的实际执行效力、不同地方政府响应能力等操作层面挑战未提及。

整体分析相对乐观，为促进投资，假设相关政策全面顺利落地。

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结论性综合总结

本报告结合最新政策动向与技术前沿，系统梳理了稳定币市场、政务数据共享和AI技术三大领域的关键利好因素。

• 稳定币市场：得益于香港稳定币条例的出台，市场规模自2020年以来快速扩张，2025年规模已达2450亿美元。条例将增强市场规范与监管，促进稳定币及数字资产的持续增长，为计算机及区块链相关企业带来利好机会。

- 政务数据共享：新发布的行政法规框架，有效打破政务部门数据壁垒，将提升数据利用效率和数字政务建设水平，催生数据市场及相关服务发展，推动数字化转型。

• AI领域：备受期待的GPT-5发布有望带来性能飞跃，推动人工智能应用场景落地和计算机行业创新。

报告维持对计算机板块“增持”评级，强调新政策环境及技术演进将构建未来增长的新动力源。然而，政策执行不确定性、技术落地风险及中国大陆监管局限构成潜在风险需投资者密切关注。

该报告未包含详细财务估值及表格数据，但提供了对近期计算机行业政策技术发展的准确洞察，是分析相关子领域发展趋势的重要参考。

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参考标注

所有引用均来自报告初始两页内容：[page::0] [page::1]

报告