国泰海通｜宏观：传导之问：从PPI到CPI的距离——2026年5月物价数据点评

创建于 2026-06-11T10:36:25.449420+08:00 更新于 2026-06-11T11:10:59.172594+08:00

摘要

本报告基于国家统计局公布的2026年5月物价数据，研究CPI与PPI的传导关系及剪刀差扩大的含义，判断上游涨价对全面通胀的推动有限，需求疲弱与结构性分化成为核心矛盾，强调货币宽松仍将延续并需加码内需以支撑经济与消费，提示外部不确定性与政策执行风险。 [page::0]