山西证券研究早观点（20260630）
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摘要
本期报告聚焦本周A股市场的宏观策略与行业景气，核心结论包括：机构调仓主导行情，科技为主线、防御为辅助的搭配仍是主流配置思路；科创50相对估值与表现领先，市场呈现对科技成长与专精特新的持续关注。行业层面，煤炭与能源价格在供给约束下维持高位，而农林牧渔受猪价回落及产能去化压力，行业轮动向更低风险/高确定性方向倾斜。创新药BD进入全球化自主商业化阶段，龙头企业通过全球化商业化放量与协同开发提升利润弹性与估值升幅。综合来看，行情在高拥挤度下需关注流动性收缩与板块轮动加速的潜在风险，同时把握低位滞涨行业的反弹机会与高股息、防御性板块的配置价值 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
