风格拥挤度视角下的A股指数风险评估（2021年2月期）
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摘要
本报告提出基于因子拥挤度视角的A股指数风险评估框架，构建复合因子拥挤度指标，通过估值价差、配对相关性及多空收益波动率评估因子热度，结合指数风格暴露加权生成指数拥挤度预警指标。实证显示，当拥挤度偏高时，未来存在尾部风险，尤其创业板拥挤度较高达78%，沪深300及中证500风险适中。因子拥挤度对动量、换手率、估值、成长性因子风险预警效果明显，为投资者因子择时和风险管理提供重要辅助 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::7][page::8]
