6月宏观流动性面临边际收敛压力—4月全社会债务数据综述
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摘要
本报告基于4月全社会债务数据，梳理宏观流动性对资产价格的驱动机制，并给出阶段性配置建议。4月全社会债务余额同比增速7.6%，实体部门增速7.9%，政府增速11.5%，非金融企业增速9.4%，显示宏观流动性边际收敛。5-6月展望中，资金面将进一步收敛，实体负债增速小幅下降，权益市场在盈利与风险偏好不改善的前提下难以显著受益，风格将转向价值资产，债券参与度有限；中长期维持“拥抱中国核心资产、远离美国核心资产”观点。上述判断源自文中图表及月度数据，核心依据包括[page::2][page::3][page::4]。
