Proof-of-Stake Dynamics: The Elusive Price Anchor and Endogenous Volatility Harvesting
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摘要
本文提出一个开放-经济宏观模型来分析PoS网络中的名义价格动态与投机资本的系统性效应。对于仅由消费需求驱动的 Consumer 经济体，存在一个唯一的全球渐近稳定稳态并提供明确的长期价格锚 [page::7]。在以太坊参数的校准下，价格快速反应但物理质押规模调整极慢，导致半衰期约46年，因此价格可能长期偏离移动均衡基准，呈现持续的价格偏离现象 [page::9][page::10]。引入 Investor 类后，被动资本会压低本地质押收益率，推动名义价格上升，并将共识控制权逐步从活跃消费者转移到投资者群体 [page::11][page::12]。而活跃投机资本通过买卖冲击引发内生波动收割，波动性主要以代币单位实现，且在某些情形下可能提升活跃用户在共识分配中的地位（但需衡量攻击成本等因素） [page::14][page::16]。
