基金评价：债券基金风格归因
创建于 更新于
摘要
本报告建立债券基金收益归因体系，将债券组合收益分解为收入效应（息票收益与价格收敛收益）、国债曲线效应（包括久期配置收益和期限结构配置收益）、利差效应（券种配置与个券选择）、凸性效应及骑乘效应，基于1338只纯债型基金持仓数据，系统分析债券基金收益来源及风格。实证显示息票收益是主要收益来源，期限结构和信用利差变动显著影响基金表现。报告进一步构建息票获取能力、利率风险管理能力、信用风险管理能力和骑乘管理能力等指标，发现这些能力均与基金下一季度业绩正相关，凸性管理能力无显著相关性。基于息票收益、国债曲线效应、利差和骑乘效应打分筛选债券基金，优选组合表现优异，超越长期纯债基金指数，归因框架有效指导债券基金筛选与评价 [page::0][page::3][page::6][page::8][page::12][page::13][page::14][page::15][page::18]
