大类资产与行业指数表现概览 [page::1]

• 创业板指数本周上涨7.74%，港股则呈调整。

- 通信、有色金属、电子行业收益居前，纺织服饰、煤炭、银行行业跌幅较大。

• 今年以来创业板、黄金、恒生指数涨幅明显。

基金市场表现与发行情况 [page::2][page::3]

• 偏股混合型基金领涨（周增长2.86%），混合债券基金回调。

- 本周新成立基金44只，股票型基金占比最大，发行份额282.05亿份。

• 2024年至2025年各月基金成立数量与发行规模呈波动趋势。

行业主题基金与主动权益基金表现 [page::6]

• TMT主题基金本周净值涨幅5.85%，位居行业主题基金首位，金融地产、医药主题基金回调。

- 主动权益型基金中，规模大且业绩优异的基金收益均超20%。

• 多只科技与成长型主动基金表现突出，年内累计收益显著。

被动指数基金与ETF市场动态 [page::7][page::9][page::10][page::11]

• 股票被动指数基金中通信、5G及人工智能主题基金涨幅居前，最高基金周涨超17%。

- 本周股票型ETF资金净流入超130亿元，港股ETF净流入超228亿元，商品ETF流出约25亿元。

• 行业ETF资金流入集中在TMT（226.77亿元）、周期（114.49亿元）和金融地产（90.05亿元）。

- 宽基ETF普遍资金流出，科创板、创业板等多个板块负流出显著。

主动偏股基金仓位高频监测 [page::11][page::12]

• 本周主动偏股基金平均仓位上升1.94个百分点，达到近年高位水平。

- 行业配置方面，通信、有色金属、电力设备行业获资金增配，医药生物、家电等行业被减仓。

• 仓位变化反映投资者对TMT和周期行业的积极配置意向。

绿色债券与ESG基金市场跟踪 [page::12][page::13][page::14]

• 绿色债券市场累计发行规模约4.75万亿元，本周新发行12只，重点支持新能源汽车贷款及智能电网等项目。

- ESG基金规模持续增长，已达1527.54亿元，环境主题基金规模最大。

• 主动权益型和被动指数型ESG基金本周表现优异，净值涨幅分别达到3.17%和2.56%。

【光大金工】TMT主题基金涨幅优势延续，超百亿资金加仓TMT、周期行业ETF——基金市场与ESG产品周报（2025年9月1日）详尽分析报告

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一、元数据与总体概览

报告标题：TMT主题基金涨幅优势延续，超百亿资金加仓TMT、周期行业ETF——基金市场与ESG产品周报20250901
作者：祁嫣然、马元心
发布机构：光大证券金融工程研究团队（光大证券研究所）
发布日期：2025年9月1日
报告主题：聚焦基金市场表现与ESG（环境、社会及治理）金融产品的最新动态，重点分析TMT主题基金及周期行业ETF的市场表现及资金流向，涵盖基金发行、产品表现、ETF市场跟踪、主动偏股基金仓位监测及绿色债券市场等。

核心传达信息：

• TMT主题基金涨幅领先，涨幅优势持续，且资金大幅流入相关ETF。

- 大类资产中，创业板指表现优异，港股市场相对调整。

• 行业资金配置偏好体现通信、有色金属、电子等强势行业。

- 新基发行活跃，股票型基金为主。

• ESG产品呈现稳健增长，绿色债券发行规模持续扩张。

- 主动偏股基金仓位继续上升，资金偏好向周期及TMT行业集中。

总结来看，报告系统地阐述了当前基金市场与ESG领域的重要表现特征，结合基金产品发行规模、行业轮动和资金流动态势，向专业投资者揭示最新的市场热点及资产配置变化趋势。[page::0,1]

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二、逐节深读与剖析

2.1 市场表现综述

大类资产表现

报告详细展示了2025年8月25日至8月29日（下文统称“本周”）大类资产的表现。创业板指数以7.74%涨幅领跑，深证成指、沪深300指数等均实现正向增长，而恒生指数则下跌1.03%表现最弱。

• 本周表现（以收益率排序，图1）：创业板、深证成指、中证500、COMEX黄金均分别实现3%以上收益，港股和美股多数呈负收益。

- 年初至今表现（图2）：创业板累计涨幅达到34.95%，黄金和恒生指数也表现突出，而原油指数则为负收益，说明市场偏好科技创新成长类资产，同时能源价格控风险情绪。

行业指数表现

• 按申万一级行业分类，通信、有色金属、电子以周涨幅12.38%、7.16%、6.28%领涨，纺织服饰、煤炭、银行板块同比分别下跌2.87%、2.76%、2.13%。这一结构反映市场偏好新兴科技与周期资源板块，而传统消费及金融受压制。[page::1]

基金市场表现

• 权益型基金表现优异，偏股混合型基金涨幅最大（2.86%），混合债券一级基金为唯一下跌品种（-0.20%）。

- 混合债券型及纯债型基金涨幅有限，债券市场整体平稳，反映较低利率波动环境，权益端更获资本青睐。

• 图4明确展示不同基金类型净收益情况，强化了权益类基金在本周的主导地位。[page::2]

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2.2 基金产品发行情况

新基金成立

• 发行份额回暖，新成立基金44只，发行份额282.05亿份。股票型基金贡献最大，29只占56.13%的发行份额。混合型与债券型基金市场竞争激烈，份额分别占17.15%和17.05%。

- 表1和图5、图6展示了自2012年以来基金成立总体趋势，2025年以来发行数量与规模呈现一定回落，但近期略有改善。

• 单只基金规模方面，国金红利量化选股A发行17.67亿份领跑。表2列举了发行份额前几十只产品详细信息，涵盖该期市场的主力基金类型和发行重点，显示混合和股票型基金依然是主流产品。

- 新发行基金19只为股票型、7只混合型、3只债券型，数量分布和成立基金相符合。

• 待发行基金共41只，其中股票型基金仍为多数（25只），显示市场对权益投资产品的持续需求。[page::2,3,4,5]

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2.3 基金产品表现跟踪

主动权益型基金

• 报告特别强调行业主题标签的构建及应用，通过定期持仓数据识别长短期行业偏好。

- TMT主题基金本周净值上涨5.85%，领先于新能源（4.15%）及行业均衡基金（3.52%），而金融地产与医药主题基金则出现负增长。

• 图7-图9分别展示不同主题基金的净值走势、当周表现对比及历月收益率详细数据，揭示TMT与新能源板块的显著超额收益。

- 主动权益型基金净值涨跌幅中位数为2.21%。列表（表6）详列前十名个基金一周涨幅均超过20%，代表了近期科技成长型基金的爆发式增长，且均为规模2亿元以上、成立时间超1年的优质基金。管理人多为许炎、潘明等知名人士。[page::6]

股票被动指数型基金

• 净值涨跌幅中位数为2.41%，表现稳健。以通信ETF及5G主题ETF（如515880、515050等）为代表的5只ETF涨幅均超过14%。

- 表7显示通信及人工智能相关ETF业绩最佳，凸显主题指数基金的结构性投资优势。

• 这类基金依靠被动管理策略快速获益于TMT领域板块强势表现。[page::7]

纯债和混合债券型基金

• 纯债型基金表现平稳，净值中位数0.06%，涨幅最高的基金小幅上涨0.51%，整体无大波动，符合债券市场整体稳定状况。

- 混合债券型基金表现稍有活跃，代表产品周涨幅最高达4.42%。但整体收益有限，投资者仍主要青睐权益资产。

• 表8、表9涉及这些基金的具体表现及经理名单，供细分投资参考。[page::7,8]

REITs基金

• 作为新兴资产类别，REITs整体上涨1.36%。产权类REITs指数上涨1.53%，优于特许经营权类1.07%。细分项目中，市政设施REITs涨幅突出达5.70%。

- 图10、11及表10详细展示历史表现及风险收益指标，提示REITs具备较高分红特性及未来成长潜力。

• 报告强调指数构建方法保证了连续性与流动性，有助于投资者理解REITs市场结构。[page::8,9]

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2.4 ETF市场跟踪

• 本周国内股票ETF与港股ETF资金流入显著，分别为131.86亿元和228.43亿元，跨境ETF流入13.23亿元，商品型ETF小幅流出24.97亿元。

- 股票型ETF收益表现较好，中位数达2.74%，港股ETF因调整呈负收益中位数-1.63%。

• 宽基ETF资金主要流出科创板、创业板、各大盘细分指数，综合主题ETF反而微幅流入。图14展示各细分宽基ETF净流入流出情况。

- 行业ETF资金流入爆发，尤其在TMT（226.77亿）、周期（114.49亿）及金融地产（90.05亿）等领域。消费、医药、新能源等主题亦有不同程度资金流入。图15及表11详细列示资金流入情况及相关细分ETF表现。

• 表12与表13列出资金净流入和净流出前十ETF名单，细节反映活跃产品及资金风向标，如通信ETF、人工智能ETF获得强劲资金关注。[page::9,10,11]

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2.5 基金仓位高频监控

• 仓位测算利用多元回归模型结合基金净值序列实现高频估计，是预测主动偏股基金动态的重要工具。

- 主动偏股基金平均仓位本周同比前一周上升1.94个百分点，维持较高水平（约85%以上），表现出积极配置股票的态势。

• 行业配置上，通信、有色金属、电力设备获得资金配置增量，反映市场偏好新兴及周期板块。相对地，医药生物、家用电器和机械设备遭遇减持，暗示市场对传统防御类板块配置意愿减弱。

- 图16、17呈现自2018年至今仓位走势，图18展示行业仓位变动，具备较强趋势跟踪价值。[page::11,12]

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2.6 ESG金融产品跟踪

绿色债券

• 国内绿色债券市场蓬勃发展，累计发行规模达4.75万亿元，4080只债券。

- 本周新增发行12只绿色债券，总规模52.15亿元，规模最大为奇瑞汽车金融股份第三期绿色债券及南方电网2025年第九期绿色中期票据，均为15亿元。重点资金用途包括新能源汽车贷款及智能电网建设等。

• 图19、图20揭示绿色债券累计规模及发行净融资月度波动，反映绿色债券稳步增长的态势。[page::12,13]

ESG基金

• 存量214只ESG主题基金，规模累计1527.54亿元。环境主题基金（1175.21亿元）占主导地位，其次为社会主题（147.48亿）、治理主题（24.76亿）及ESG综合主题（180.08亿）。

- 类别来看，债券型基金在ESG基金份额中占比上升，主动权益型基金规模最大（869.49亿元）。

• 主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周表现均向好，尤其主动权益型和社会责任、绿色及可持续发展主题基金涨幅较优。

- 图21、22分别维度展示基金规模变化，表14列举本周收益率前十ESG基金，数据详细且涵盖主动、被动和债券型基金。

• ESG领域体现了环境与社会责任投资理念引导下，资金向优质低碳、绿色等方向聚焦的发展趋势。[page::13,14]

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三、图表深度解读（部分重点）

• 图1与图2：分别显示本周和年初至今的主要资产价格变化，跟踪股市板块和大宗商品的表现，是市场风险偏好和资金流向的有力指标。

- 图3：分行业周度与累计收益展示，清晰体现行业间的分化格局，通信与有色为领涨行业，银行、煤炭等传统行业承压。

• 图7-9：通过行业主题基金指数走势与收益率排列，揭示TMT板块的显著强势，推动基金整体收益提升。趋势清晰，是投资热点的判断依据。

- 图10-11与表10：REITs市场发展绘制底层资产和细分类别指数的价格走势及绩效指标，表明不同细分资产存在显著表现差异，市政设施类REITs表现最为优异。

• 图12-15和表11-13：ETF细分市场资金流入流出统计图及排名表，是检视资金偏好、主题热点的核心依据。资金流向与收益匹配，表明投资者更青睐科技、周期行业ETF而减仓部分宽基及传统主题。

- 图16-18：主动偏股基金仓位高频监测与行业仓位变动图，既展现整体配置水平，也突出了结构性行业调整趋势，是投资者配置决策的重要数据支撑。

• 图19-20：绿色债券整体发行规模及净融资图，体现资产绿色化趋势的量化演进，有助理解绿色金融的市场演化。

- 图21-22：ESG基金不同主题及类型资金规模动态，为政策驱动及理念流入资本市场的反映。

整体图表结构严谨，结合文本内容形成互证，数据来源均为Wind和光大证券研究所，具有较高信服度和时效性。[page::1,6,8,9,10,11,12,13]

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四、估值分析

报告偏重于市场表现及资金动态跟踪，未具体涉及单一股票或基金的估值细节与模型，如DCF、市盈率等。但基于基金表现和资金流，隐含的估值视角为：

• TMT及周期行业由于资金大规模涌入，估值水平和市场预期大概率处于相对高位。

- 宽基和传统行业估值承压，反映调整压力和投资者谨慎心态。

资金流向本身就是估值再平衡的重要驱动力，结合基金发行和赎回情况，市场估值呈现结构性分化，重点赛道基金表现亮眼可能对应溢价溢出效应。[page::0-14]

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五、风险因素评估

• 历史业绩不可代表未来，报告多次强调所有数据均基于历史公开资料整理，存在失效风险，投资者需警惕回撤风险及市场波动。

- 基金仓位测算局限：高频模型可能存在与真实仓位偏差，因信息披露频率限制。

• 行业与主题轮动风险：TMT涨势虽强，但行业成长性和科技主题具备一定波动风险，尤其在宏观经济和政策环境突变时。

- 市场流动性风险：大规模资金集中流入少数ETF可能带来流动性风险或估值泡沫。

• 绿色金融风险：绿色债券和ESG基金虽稳健增长，但监管政策调整和项目执行风险依然存在。

报告未详细展开缓释策略和风险发生概率估计，投资者需结合自身风险偏好审慎投资。[page::1,12,14]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体观点较为积极，尤其对TMT及周期行业ETF表现过于乐观，未充分体现潜在泡沫风险及外部宏观扰动因素。

- 资金流入数据虽详细，但未有深入分析资金性质（长期资金还是短线投机资金），对市场波动的影响强弱难判。

• ESG主题基金表现被突出强调，潜藏社会责任投资趋势扩散利好，但缺少对相关政策风险和绿色债券信用风险的系统分析。

- 部分新基金发行数据存在份额暂未披露问题，对规模判断或有不完整影响。

• 估值层面缺乏深入细致的估值模型展示，未说明基金管理费率变化或成本影响，未来研究中可加强这些维度。

- 行业轮动数据比较基于持仓季度报告，滞后性一定，短期市场快速变动时效果有限。

总体来看，报告在宏观和资金数据面具权威性，但定性分析和风险预警尚显不足。[page::0-14]

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七、结论性综合

本期报告以详尽数据为基础，重点分析了2025年8月末基金市场与ESG产品的发展动态。要点总结如下：

• 市场表现：创业板带动整体权益市场向上，其中通讯、有色金属、电子行业表现尤为突出，基金优选偏股混合及相关主题基金，债券基金表现相对平稳。

- 基金发行及资金流向：股票型基金发行活跃，结构偏向科技与新兴行业。资金从宽基及部分传统板块流出，集中加仓TMT与周期行业ETF，资金净流入数百亿元，显示市场结构调整和投资热点明显。

• 主动基金表现：主动偏股基金和股票被动指数基金均强势表现，TMT主题基金净值涨幅领先，近几十只优质基金收益超过20%。

- 仓位监控：主动偏股基金仓位维持高位，资金投向向通信、有色金属等行业集中，其他行业资金有所回撤。

• REITs与ESG：REITs市场稳步上扬，个别物业类型表现突出，绿色债券发行稳健增长且规模可观，ESG基金市场规模持续扩大，意识形态驱动的投资主题日益受资金青睐。

- 风险提示：提示历史数据局限及市场不确定性，提示投资者注意风险，但缺少具体风险化解手段。

本报告表明，当前市场主要资金仍偏好TMT及周期行业主题，积极布局相关ETF及主动基金，ESG产品成为资金另一个重点关注领域。基金市场呈现出明显行业轮动特征，且主动仓位保持抬升。基于全面数据与图表分析，报告结论稳健且洞察深刻，可为专业投资者资产配置与产品选择提供重要参考。

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参考图表索引

• — 本周各大类资产收益率

- — 年初以来各大类资产表现

• — 申万一级行业指数表现

- — 各类基金指数表现

• — 长期行业主题基金指数走势

- — 行业主题基金净值表现排序

• — 不同投资范围ETF周收益

- — 不同投资范围ETF资金流入

• — 行业ETF资金流入

- — 2023年以来主动偏股基金仓位

• — 绿色债券累计发行规模

- — 不同主题ESG基金规模

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总结：本报告数据翔实、条理清晰，凸显了当前权益类基金市场以TMT和周期行业为代表的资金涌入趋势，以及ESG及绿色金融产品的持续发展态势。对专业投资者资产配置与产品判断具有较高参考价值，同时提醒市场仍存流动性与估值风险，需保持警惕和审慎。

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报告