本周汽车板块市场表现综述 [page::4]

• 中信汽车指数周跌1.5%，落后沪深300指数1个百分点，行业位列中信30个行业中第25位。

- 乘用车板块跌1.4%，商用车上涨3.0%，智能汽车指数跌2.5%，人形机器人指数跌6.7%。

• 近一年汽车、新能源、电动智能领域相对大盘涨幅分别达38.8%、48.5%、31.8%。

Figure03人形机器人产品升级亮点及市场应用 [page::0][page::1]

• Figure03具备提升2倍的执行器扭矩密度和运行速度，手掌摄像头新增近距离视觉感知，触觉传感器耐用性与灵活度显著提升。

- 搭载2kW无线充电设备，实现更加连续的工作能力，轻量化提升9%。

• BotQ工厂具备1.2万台年初产能，规划未来四年达10万台，Figure03对标特斯拉Optimus V3，面向大规模量产。

- Figure03适配家庭狭小空间完成多长序列任务，拓展家庭场景智能化应用空间。

赛力斯合作布局具身智能，推动云边协同技术产业化 [page::1]

• 赛力斯子公司与火山引擎签订具身智能业务合作协议，聚焦智能机器人决策、控制与人机增强技术。

- 赛力斯结合产业优势与火山引擎AI通用算法技术深度合作，推动AI+具身智能产业落地。

重点推荐股与盈利预期 [page::2]

| 公司代码 | 名称 | 当前价 | 2024E净利润(亿) | 2025E净利润(亿) | 2026E净利润(亿) | 2024E市盈率 | 2025E市盈率 | 2026E市盈率 | 投资评级 |
|-------------|----------|---------|-----------------|-----------------|-----------------|-------------|-------------|-------------|----------|
| 000700.SZ | 模塑科技 | 10.33 | 0.68 | 0.77 | 0.88 | 15.19 | 13.42 | 11.74 | 买入 |
| 300100.SZ | 双林股份 | 43.48 | 1.24 | 1.42 | 1.71 | 35.06 | 30.62 | 25.43 | 买入 |
| 601127.SH | 赛力斯 | 167.67 | 3.94 | 5.25 | 7.55 | 42.56 | 31.94 | 22.21 | 买入 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 82.35 | 2.00 | 2.20 | 2.73 | 41.18 | 37.43 | 30.16 | 买入 |
| 605288.SH | 凯迪股份 | 89.35 | 1.24 | 1.40 | 1.74 | 72.06 | 63.82 | 51.35 | 买入 |

• 推荐重点关注关节总成、丝杠、灵巧手、减速器、传感器及轻量化相关标的。

汽车行业销售与生产数据追踪 [page::6]

• 9月乘用车市场零售日均销量呈递增趋势，9月第五周日均零售达15.5万辆，同比增43%。

• 9月乘用车厂商批发数据随零售增长，9月第五周创高达22.2万辆，同比增57%。

原材料成本走势及风险监控 [page::6]

• 钢铁、铜、铝价格本周环比下降2.5%、4.2%、1.5%，橡胶和塑料价格则微幅上涨。

- 月度环比铜价大幅上涨7.9%，钢铝有小幅增长，橡胶塑料价格下跌。

行业风险提示 [page::9]

• 产业生产和需求可能不及预期。

- 原材料大宗商品价格波动。

• 自主品牌发展风险及地缘政治影响汽车出口。

- 人形机器人技术与产业进度风险。

华鑫汽车行业周报详尽分析报告

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一、元数据与报告概览

报告标题：
【华鑫汽车|行业周报】Figure 03打开家庭应用场景，车企加速布局具身智能

作者： 林子健
发布机构： 华鑫证券研究所
发布日期： 2025年10月12日/13日（多个地方略有差异）
研究领域/主题： 汽车行业，重点为具身智能（机器人技术领域）以及人形机器人应用的最新进展与对汽车行业的影响

报告核心论点与评级：

• 对AI应用及人形机器人领域持积极态度，认为人形机器人是AI最重要的终端产品之一。

- Figure03机器人最新发布，主要面向家庭应用场景，表现超预期，标志着人形机器人商业化和应用落地的重要突破。

• 车企特别是赛力斯与火山引擎合作，明确加速在具身智能（robotics）领域的布局，推动AI与汽车生态深度融合。

- 投资评级维持“推荐”，看好机器人及汽车零部件相关产业链，新兴技术带来重大长期成长机会。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

2.1 Figure03机器人硬件与应用进展

总结

报告详细介绍了Figure03（F03）机器人的核心技术升级及其在家庭场景中的应用展示。F03能自主执行复杂的长序列家务任务，如清理食物残渣、洗碗、叠衣服，并灵巧操作易碎及细小物品（如鸡蛋、扑克牌），显示其触觉感知和灵巧手技术的显著提升。手掌摄像头用以实现精准抓取狭窄空间物品，极大提高了实际家庭环境的适用性。此外，F03还能够参与送快递、担当前台服务员等更多服务场景。

逻辑与支撑

• 执行器扭矩密度明显提升，工作速度是之前的两倍，加快物品拾取放置效率。

- 摄像头视角、帧率和延迟优化，令视觉感知更精准及时，尤其手掌新增摄像头增强近距离识别能力。

• 新开发的高耐用性触觉传感器，结合柔软的指尖设计，提升机体对物体的适应力和接触面积，丰富触觉信息输入。

- 轻量化设计令机器人整体重量减少9%，同时体积缩减，利于复杂家庭环境中的自由移动。

• 无线充电功率提升至2kW，支持机器人更长时间的连续工作，减少充电停机时间。

关键数据点

• BotQ工厂建设首条年产能1.2万台生产线，四年目标累计生产10万台，高度重视质量控制及研发迭代的快速响应能力。

- F03硬件性能提升主要针对续航、效率和精细操作，明确定位于大规模量产的商业产品。

• 与特斯拉OptimusV3相比，F03专注家庭应用场景的细致工作能力，显示多样化竞争与技术发展。[page::0]

2.2 投资建议与行业合作

投资建议总结

• AI应用被视为当前科技革命的重点方向，人形机器人作为AI应用的终端产品，价值突出。

- Figure作为国际领先的人形机器人制造商，以其大规模数据采集中心支持模型迭代，彰显技术与产业领先优势。

• F03的实景家庭应用效果超预期，具备推动机器人板块整体情绪和产业发展潜力。

- 特斯拉OptimusV3的灵巧手技术预计能提供更精细操作，或将在家庭场景产生实际影响。

行业合作：赛力斯与火山引擎

• 赛力斯子公司重庆凤凰技术与字节跳动旗下火山引擎签署具身智能合作框架，围绕智能机器人决策、控制及人机增强技术协同攻关。

- 推动汽车产业生态数字智能升级，打造集技术研发与场景验证于一体的闭环，构筑行业技术基础与协作平台。

• 火山引擎聚焦AI通用算法，提供强大智能算力支撑，赛力斯则发挥汽车产业资源实现AI技术落地。

该合作明确了汽车企业正在以具身智能技术为核心推动产业转型，实现AI与汽车智能化的深度融合与创新发展。[page::1]

2.3 推荐标的与财务预测

推荐标的

报告具体推荐了多只受益于具身智能和人形机器人相关零部件的汽车行业上市公司，重点覆盖关节总成、丝杠、灵巧手、减速器、传感器及轻量化材料等关键领域：

• 关节总成：新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；

- 丝杠：双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；

• 灵巧手：德昌电机控股、浙江荣泰；

- 减速器：凯迪股份，关注翔楼新材；

• 传感器：开特股份，关注汉威科技、安培龙；

- 轻量化材料：模塑科技。

财务预测表格亮点

| 公司代码 | 名称 | 价格(2025-10-1) | 2024年EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024年PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 |
|-------------|----------|-----------------|------------|------------|------------|----------|----------|----------|----------|
| 000700.SZ | 模塑科技 | 10.33 | 0.68 | 0.77 | 0.88 | 15.19 | 13.42 | 11.74 | 买入 |
| 300100.SZ | 双林股份 | 43.48 | 1.24 | 1.42 | 1.71 | 35.06 | 30.62 | 25.43 | 买入 |
| 601127.SH | 赛力斯 | 167.67 | 3.94 | 5.25 | 7.55 | 42.56 | 31.94 | 22.21 | 买入 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 82.35 | 2.00 | 2.20 | 2.73 | 41.18 | 37.43 | 30.16 | 买入 |
| ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... | ... |

• 这些公司2025及2026年的每股收益（EPS）均呈现不同幅度但较为稳健的增长趋势，反映出行业良好的成长态势。

- 估值方面，整体PE多在10至40倍区间，部分优质标的如赛力斯显示出较高的成长预期。

• 投资评级均为“买入”，体现研究团队对赛道及其相关厂商的积极预判。[page::2]

2.4 行业市场表现及估值水平

A股汽车板块表现

• 本周中信汽车指数下跌1.5%，表现略逊于大盘（沪深300指数下跌0.5%），在30个主要行业中排名第25位。

- 细分板块表现差异显著：乘用车跌1.4%，商用车涨3.0%，汽车零部件跌2.5%，汽车销售及服务涨3.0%，新能源车指数跌3.9%，人形机器人指数跌6.7%。

• 近一年收益表现优异，汽车行业整体相较大盘有明显超额收益，新能源车涨幅48.5%，反映行业长期成长空间依然被看好。

海外汽车企业表现

• 海外整车企业本周表现普遍下行，平均跌幅7.3%。吉利汽车及现代汽车表现相对稳定，表现靠后的有LUCID、宝马集团、蔚来，跌幅均超过10%。

机器人相关个股表现

• 机器人概念股涨跌分化严重，中坚科技（+7.9%）等表现突出，埃夫特-U（-11.8%）等跌幅较大，反映板块波动较强。

上述数据表明汽车板块短期波动加剧，但长期依然保持成长和扩张趋势，特别是智能化及机器人细分领域备受关注。[page::4,5]

2.5 市场与原材料动态

• 9月乘用车市场表现环比及同比均呈一定增长，尤其9月后半月零售和批发数据显著超过去年同期，反映消费回暖。

- 原材料成本方面，钢铁、铜、铝价格均出现下降，短期减轻制造成本压力，但月度环比铜价涨幅较大，需关注此类波动风险。

这种市场环境有利于汽车行业保持较好的销售势头，同时原材料价格波动或对利润率产生影响。[page::6]

2.6 公司公告与行业新闻简述

• 模塑科技：控股股东拟减持部分股份，但意见明确表示股权结构和控制权不变，治理结构稳定。

- 均胜电子：控股股东、董事及高管完成股份增持，表明对公司未来发展信心充足。

• 行业政策：国家三部门公布2026-27年新能源汽车购置税减免产品标准，明确政策导向为纯电及插混车型，为新能源汽车市场提供政策支持。

- 行业动态：
- 鸿蒙智行新车型上市取得较好市场反应。
- 比亚迪新能源汽车外销出口在巴西实现重要里程碑，标志着国际化战略深化。

这些公告和新闻反映行业政策利好和企业经营信心增加，有助于促进相关股价及市场活跃度。[page::7,8]

2.7 风险因素提示

报告明确列出行业及投资风险：

• 汽车产业生产及需求不及预期。

- 大宗商品（钢铁、铜等）涨价带来的成本压力。

• 自主品牌崛起速度低于预期，影响市场竞争格局。

- 地缘政治冲突可能影响汽车出口业务。

• 人形机器人技术及商业化进展不及预期。

- 推荐关注具体标的业绩未达预期风险。

风险提示充分反映了行业和投资的现实不确定因素，提醒投资者理性判断。[page::3,9]

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三、图表深度解读

3.1 中信行业周度涨跌幅图（页4）

图表展示30个中信一级行业近周涨跌幅排名，有色金属涨4.3%最高，传媒跌3.6%垫底，汽车指数下跌1.5%，属于行业表现较弱的第25位。

解读： 行业板块中汽车表现相对弱势，可能受近期车辆销售及芯片供应波动等多重因素影响。此图佐证文本中中信汽车指数整体承压的论述。

3.2 汽车行业细分板块周度涨跌幅（页4）

该柱状图展示乘用车、商用车、零部件等细分子板块的周度表现。商用车及汽车销售及服务板块表现正面，新能源车及智能汽车出现较大跌幅，尤其人形机器人板块跌幅超6%。

解读： 反映市场对不同细分行业的信心差异，智能及机器人板块波动剧烈，短期下跌表明专业投资者对该赛道前期快速上涨后的调整。

3.3 近一年汽车多个主要指数相对走势（页4）

曲线显示，新能源汽车指数涨幅最高、达到约50%以上，智能汽车紧随其后，沪深300指数表现温和，汽车整体指数增幅适中。

意义： 强调新能源汽车持续领先大盘和整个汽车行业表现，验证政策和市场对新能源汽车的高度支持。

3.4 重点跟踪公司涨跌幅榜（页4-5）

涨幅榜中美力科技与金龙汽车领涨，跌幅榜中明新旭腾跌近19%，反映行业板块龙头成长性与中小企业波动风险。

3.5 海外主要车企涨跌幅分布（页5）

吉利、现代表现稳定，豪华品牌如宝马和蔚来受压明显，LUCID跌逾12%，表明国际汽车市场短期仍有较大调整压力。

3.6 机器人相关个股周度涨跌幅（页5）

机器人股涨跌分化严重，中坚科技涨近8%，埃夫特-U跌超11%，反映机器人赛道成长动能强劲但同时存在调整风险。

3.7 乘用车市场周度零售和批发数据图（页6）

两图分别展示2023-2025年三年数据对比，F线（2025年）多数周表现高于前两年，红色曲线显示同比增长，整体趋势向好。

意义： 支持报告中对9月份乘用车市场销售显著回暖的数据说明，验证市场需求的复苏动力。

3.8 主要汽车原材料价格周度与月度波动（页6）

图形显示钢铁、铜、铝价格周环比均下降，月度则铜价显著上涨7.9%，橡胶、塑料下跌。这些波动反映制造成本的阶段性压力及市场不确定性。

结论： 对汽车制造成本的影响复杂且分化，厂商需要关注原材料成本风险管理。

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四、估值分析

报告以传统市盈率（PE）法结合未来两年的EPS预测进行估值分析，采取行业横向对比和动态跟踪。除常规PE估值外，选股重点在于细分零部件产业链的技术含量和成长空间。未见复杂DCF等估值模型引用，但对未来盈利预期及增长率具备详细预测，估值模型的关键假设基于行业持续增长和技术革新推动需求提升。

敏感性分析未明确给出，但通过对比不同公司PE倍数体现市场对成长性与风险的区分，反映不同行业内生价值差异。

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五、风险因素评估

风险因素具体且全面，覆盖产业供需波动、原材料价格风险、地缘政治风险以及新技术和新业务推广的不确定性。人形机器人作为新兴领域进展不及预期，是特定风险重点提示。报告未详细给出风险缓释举措，但通过推荐多元化标的和强调公司盈利预测不确定性体现了谨慎态度。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告对Figure03硬件升级和家庭应用持高度肯定态度，存在预期偏乐观风险。

- 对赛力斯与火山引擎合作的描述较为理想化，缺乏对合作风险和落地难度的评估。

• 投资标的覆盖面较广但财务预测未详细披露支撑假设，如宏观经济、行业竞争加剧影响。

- 自动驾驶、智能化未来存在较高不确定性，报告尽管有所提示但未展开深入讨论。

• 报告整体结构清晰，但部分章节如政策环境和国际竞争未深入剖析。

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七、结论性综合

报告整体系统展现了汽车行业当前积极的市场情绪与技术发展趋势，聚焦人形机器人尤其是Figure03机器人在家庭场景的突破，标志着具身智能技术商业化进展。赛力斯与火山引擎的合作体现车企加速向智能机器人转型的战略决心。短期市场波动不容忽视，汽车及机器人板块均面临调整压力。投资逻辑基于AI应用浪潮及零部件产业链成长，推荐相关优质标的维持“买入”评级。

图表清晰描绘了行业资产价格波动、销售批发量攀升和成本压力，展现细分市场动态。例如，乘用车9月零售显著增长，强劲托底市场预期；同时，原材料价格的波动突出成本管控的重要性。海外市场短期调整背景下，本土创新硬件及智能化驱动力将成行业差异化核心竞争力。

总体看，报告内容详实，有针对性地分析了具身智能与汽车产业的融合，构筑了较为系统的投资框架，是了解汽车行业新趋势和潜在投资机会的有价值参考。

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图片引用示例

Figure03封面图示例：


中信行业周度涨跌幅：


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【注】本分析严格依据报告内容，引用数据和观点均按照页码标明，确保准确性及可追溯性。[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9]

报告