行业泡沫膨胀与破裂的识别--以 拥挤 之名 | 开源金工
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摘要
本报告围绕行业泡沫的膨胀与破裂阶段，通过构建并测试多个拥挤度代理变量，发现单一拥挤指标存在局限性。资产集中度和相对价值模型在A股市场适用性有限，无法有效预测泡沫破裂。研究指出，结合配对相关性与换手率指标表现更优，能较好识别泡沫存在及破裂时间节点，辅助行业轮动模型进行拥挤行业剔除，提高年化收益率约2个百分点。基于换手率与动量构建的双维度行业筛选策略表现出色，年化收益18.8%，最大回撤42.9%，显著改善策略风控与收益表现，为量化行业轮动提供新思路[page::0][page::1][page::11][page::12][page::14]
