基于估值中的预期信息提升估值因子表现
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摘要
本报告基于Campbell-Shiller分解方法，量化拆分估值中的预期收益与未来业绩增长信息，并构建VAR模型估计各股预期收益含量。通过限定样本空间于估值中含有较多预期收益信息的股票，显著提升PB、PB-ROE等估值因子的选股表现，尤其2019年以来因子有效性改善明显。此外，构造PB-CF、PB-ROE-CF等因子进一步剔除盈利预期扰动，实现更优选股效果 [page::2][page::5][page::12][page::14][page::19][page::21]。
