共同资金流 Beta 与因子定价“学海拾珠”系列之一百一十
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摘要
本文基于共同资金流的实证研究，构建了资金流动冲击因子，发现股票收益与共同资金流（flow beta）存在显著定价关系。高 flow beta 股票具有更高超额收益与 CAPM alpha，且主动基金倾向于规避高 flow beta 股票以对冲资金流风险。此外，资金流动冲击与经济不确定性负相关，flow beta 的资产定价影响不完全由价格影响或现金流载荷解释。该研究揭示了主动基金资金流影响股票定价的机制，为投资组合构建提供新视角 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::8][page::13].
