选股因子系列研究（四十七）——捕捉投资者的交易意愿
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摘要
本文基于盘口委托挂单数据，构建了平均净委买变化率、净委买变化率波动率及偏度三类选股因子，通过2012年至2019年的回测验证，发现开盘后30分钟内的平均净委买变化率因子和偏度因子在全市场及中大盘指数内表现稳健，月度选股能力较强；而波动率因子在小市值股票中表现较优，选股能力具有时段和换仓频率差异。因子间存在截面相关性，且多因子模型中平均净委买变化率和波动率贡献明显，偏度因子增益有限。风险提示涵盖市场系统性风险、流动性风险及政策风险，为后续技术因子研究提供新的切入点和方法论支持。[page::0][page::4][page::6][page::8][page::10][page::11][page::12][page::16]
