特高压建设持续推进 助力电力设备企业业绩增长 [page::1]

• 2025年陕西至河南、蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区等多条特高压输电通道项目将核准开工。

- 相关核心特高压设备厂商有望获得稳定且提升的招标份额，带来业绩显著增长。

固态电池产业化加速 推动新能源汽车技术升级 [page::0]

• 固态电池具备高能量密度和高安全性，成为确定性下一代电池技术方向。

- 产业链上下游材料、电池和设备环节均有迭代升级空间。

• 产业化进程不断推进，相关公司技术优势突出，订单率先落地并实现放量。

英国海上风电市场竞争加剧 迎来历史最大规模竞拍 [page::1]

• 英国第七轮差价合约（CfD）拍卖预计8月启动，竞拍容量料创历史新高。

- 英国《清洁电力2030行动计划》推动清洁能源占比达95%，坚定发展海上风电。

新型电力系统建设加速 虚拟电厂调节能力大幅提升 [page::1]

• 国家提出到2027年全国虚拟电厂调节能力达到2000万千瓦，2030年达到5000万千瓦。

- 虚拟电厂作为灵活性资源聚合平台地位明确，相关企业具备深度受益潜力。

评级及风险提示 [page::1]

| 风险项 | 说明 |
|------------------------|--------------------------------------|
| 新能源汽车行业发展风险 | 需求不及预期，产品价格大幅下降 |
| 新能源装机及限电情况风险 | 装机增长或限电改善不符预期 |
| 电网建设及招标执行风险 | 项目进度或招标中标不及预期 |

• 证券分析师：杨睿；发布日期：2025-06-08

华西电新专题报告深度分析：特高压建设持续推进，固态电池产业化加速

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一、元数据与报告概览

• 报告标题： 【华西电新】特高压建设持续推进，固态电池产业化加速

- 发布机构： 华西证券研究所（华西研究）

• 发布日期： 2025年6月11日07:50 北京时间

- 分析师： 杨睿，证券分析师资格编号 S1120520050003

• 报告主题： 着重分析特高压电网建设的持续推进及固态电池产业化进程，涵盖新能源、机器人、动力电池、新能源电力设备等多个细分领域。

- 核心信息与观点摘要： 报告指出，国家能源战略和相关政策持续推动特高压建设和新能源产业发展，固态电池作为新能源汽车动力电池技术升级的“确定性下一代”方向，产业链配套逐步完善，产能扩张加快。受益企业将包括技术领先、订单先行落地的相关厂商。此外，报告还强调了虚拟电厂的新型电力系统建设政策导向，认为相关布局企业将迎机遇。报告并附有风险提示，覆盖新能源汽车发展不达预期、市场价格下降及电网建设进度等方面。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. （一）人形机器人——触觉传感技术发展

• 关键论点总结： 触觉感知技术是人形机器人智能控制和安全交互的核心，当前市场以海外厂商占主导，但国内企业技术研发和市场开拓力度明显加大，有望在未来量产落地阶段获得突破。

- 推理依据与逻辑： 机器人灵巧手需要精确的触觉信息来避免操作风险和提高交互效率，技术门槛高，因此掌握核心触觉传感器技术是商业化关键。技术领先及具备成本优势的厂商将抢占市场先机。

• 行业意义： 聚焦在触觉传感器产业化背景下的市场格局变动，伴随人形机器人量产临近，看好具备条件的企业的投资价值。[page::0]

2. （二）新能源汽车——固态电池产业化加速

• 关键论点总结： 固态电池技术作为下一代动力电池，凭借高能量密度和安全性，成为新能源汽车电池技术升级的确定方向。随着技术成熟和产业链匹配提升，固态电池相关的产品发布和产能落地正在加速。

- 数据与趋势：
- 固态电池性能优势明显，有望大幅提升新能源汽车续航和安全性。
- 产业链涵盖材料、电池制造及设备等全环节，均处于迭代升级阶段。

• 推断与投资逻辑： 产能规模扩张与技术验证持续，相关企业若能实现技术和订单领先，将获得显著收益。

- 关联预测与展望： 产业化进程快于传统预期，固态电池产品会逐步推向市场，刺激新能源汽车需求增长。[page::0]

3. （三）新能源——英国海上风电及差价合约（CfD）拍卖

• 关键论点总结： 英国政府公布第七轮差价合约拍卖时间表，海上风电拍卖将于8月启动，预计新增竞拍容量超过8.5GW，若放宽资格要求还有望提升竞拍规模。

- 推理与数据分析：
- 历史六轮竞拍显示英国海上风电容量逐年增长，预计本轮达到最高水平。
- 英国2030年目标是实现95%清洁电力，天然气占比降至5%以下，坚定推进可再生能源转型。

• 意义： 英国海上风电市场将迎来爆发式发展，带动全球风电设备和技术需求。

- 政策背景： 《清洁电力2030行动计划》为市场提供清晰的长期支持指引。[page::1]

4. （四）电力设备&AIDC——特高压建设及虚拟电厂

• 特高压建设推进

- 论点总结： 2025年多条特高压输电通道启动建设，涵盖陕西-河南、蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区等重要电力通道。
- 逻辑与支持： 国家能源局和国家电网明确项目信息，特高压工程规模大、技术难度高、周期长，相关核心设备厂商的业务量和盈利能力将受大幅支撑。
- 预期效应： 设备招标份额稳定增长，有望成为核心优势企业业绩增长的强大推动力。

• 虚拟电厂发展

- 政策指引： 到2027年，虚拟电厂调节能力需达到2000万千瓦，2030年达到5000万千瓦，成为灵活性资源的重要平台。
- 投资逻辑： 作为新型电力系统的重要组成，虚拟电厂处于快速推动阶段，相关企业有望因政策落地和市场需求放大而深度受益。

• 风险提示总结：

- 新能源汽车行业增速放缓或不达预期风险。
- 新能源装机容量及用电改善不及预期影响相关企业表现。
- 行业内产品价格可能大幅下降。
- 电网建设招投标进度放缓。

• 整体逻辑： 以上风险若发生，可能影响投资回报和行业增长速度，投资者需保持关注和谨慎评估。[page::1]

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三、重要图表与视觉内容解读

• 封面图片（第一页） 展示“华西证券”品牌形象，背景为都市高楼和蓝天，象征稳健与发展，同时有飞机飞越暗示开放与国际视野。该视觉传递华西研究的品牌价值和专业定位。[page::0]
• 二维码与免责声明（第三页）

- 两个二维码分别用于关注“华西研究”微信公众号，便于投资者获取最新研究内容。
- 法律声明部分明确信息仅面向专业机构投资者，防范投资风险，强调市场风险和投资需谨慎的原则。
- 表格说明公司评级体系和行业评级体系标准，方便解读报告评级逻辑。评级基于发布日后6个月内，相对于上证指数涨跌幅的判断，包括买入、增持、中性、减持、卖出等五档公司评级，和推荐、中性、回避三档行业评级。
- 这样评级标准科学且市场导向，帮助投资者理解分析师的推荐依据。[page::2]

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四、估值分析

本次报告为宏观行业及政策导向的框架性研究报告，未直接披露具体公司财务估值数据或目标价，并未采用DCF（折现现金流）或P/E倍数法等细致估值模型。报告重点通过政策规划、产业升级和技术趋势分析，挖掘受益标的及行业投资逻辑，指导投资者关注具备技术优势和订单实现的头部企业。

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五、风险因素评估

• 新能源汽车行业风险：技术迭代、市场接受度及竞争态势均可能引发增速不及预期，影响相关供应链企业的业绩兑现。

- 新能源装机与限电风险：若新增装机容量或限电情况改善不及预期，将拖累电力设备制造商的市场需求。

• 产品价格下降风险：新能源产业竞争激烈，若价格快速下跌，毛利率将受到较大挑战。

- 电网建设招标风险：若特高压等重点项目建设和招中标进度放缓，设备厂商订单交付压力增大。

报告未明确给出具体缓解措施，但以上风险提示为投资者尤其机构客户的风险控制参考依据。[page::1]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告逻辑严谨、结构清晰，但作为行业景气度报告较为宏观，缺少具体公司盈利预测和估值细节，限制了对个股投资价值的细化评估。

- 固态电池的产业化和自动化进程虽被看好，但行业仍处于初步量产阶段，技术落地风险和成本控制压力较大，需关注产业链整体推进速度与市场接受程度。

• 虚拟电厂的政策目标虽远大，但涉及技术、市场和制度创新，实际形成规模仍面临不确定性。

- 关于国际新能源市场以英国为例，报告未充分讨论国际市场波动、贸易政策等外部变量对企业出口和技术引进的影响。

• 风险提示中没有详述宏观经济波动、原材料价格变动等因素，风险维度较为单一，建议投资者综合考虑多元影响因素。[page::0,1,2]

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七、结论性综合

综上所述，华西证券本期《特高压建设持续推进，固态电池产业化加速》专题报告，系统梳理了电力基础设施建设及新能源汽车关键动力电池技术两大政策及产业驱动力量。报告明确指出：

• 国家能源政策推动下，特高压输电线路迎来批量开工，相关核心设备厂商将显著受益，预计带来稳定的业绩支撑；

- 固态电池作为新能源汽车动力电池技术的必然趋势，当前产业链升级明显，产能扩张及技术产品将陆续落地，相关企业具备较高成长潜力；

• 英国明确海上风电拍卖时间和规模，标志其可再生能源发展进入新阶段，全球新能源产业面临新的机遇；

- 虚拟电厂作为新型电力系统柔性调节的重要平台，受政策推动，相关企业未来有较大发展空间；

• 风险点主要集中在行业发展速率、政策落实及市场价格波动，对投资者构成潜在挑战。

视觉内容简洁明了，通过华西证券品牌与法律声明强化专业性和规范性。报告采用明确的评级体系，但本期不涉及具体目标价，更多体现行业趋势指导。

总体来看，该报告为投资机构提供了清晰的基于政策导向和技术迭代的战略视角，强调特高压建设和固态电池产业链的发展机遇，建议关注相应细分领域具备领先技术及订单优势的企业，以期把握未来行业红利。投资者需综合考虑报告提示的不同风险因素，审慎评估投资机会。[page::0,1,2]

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附：图片引用示例

— 华西证券品牌视觉，突显专业和价值创造。


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此分析文档详尽解构了报告的所有重要部分，力求为专业投资者提供全面、深入且系统的行业和公司投资机会理解。

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