中金图说中国 2025年二季度
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摘要
本报告为中金公司研究部2025年第二季度全景市场图解汇编，涵盖宏观经济、市场策略、量化及ESG、固收、大宗商品、外汇等领域。分析显示，一季度中国GDP同比增长5.4%，基建投资保持高增长，出口韧性较强但面临不确定性冲击。A股盈利同比持平或微负，估值处于历史低位但政策稳增长推动科技股重估。货币政策仍需进一步宽松，债市收益率曲线预期走牛陡。大宗商品方面，能源消耗温和复苏，工业金属供需分化明显。人民币汇率升值幅度有限，短期内波动提升，市场关注中美贸易摩擦及政策落地风险。预计2025年社融增量温和反弹，财政政策力度加码。信用债违约低位，信用利差收窄但处历史低位。总体呈现稳中有变，政策驱动占主导趋势。[page::0][page::2][page::8][page::27][page::29][page::38][page::48]
