<paper_title>自免药物行业深度研究报告：从大分子时代迈向精准与口服新阶段
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摘要
本报告对自免药物行业进行深入梳理与展望，阐释行业经历从单一靶点向多元化、多路径治疗（3.0时代）的演进，以及口服药物在疗效与用药便捷性上的叠加优势。国内市场在医保落地、国产替代与全新靶点药物迭代的推动下，展现高成长性与确定性；同时，双抗、CAR-T、TCE、PROTAC等前沿技术为行业提供高成长的前沿布局机会。基于国内风湿/皮肤科专科建设完善、多适应症拓展与跨通道商业化的支撑，提出三条投资主线：一是优先配置已上市、纳入医保、具备多适应症潜力的成熟靶点龙头；二是布局TYK2、TL1A、BAFF/APRIL等新一代口服创新公司，推动进口替代；三是聚焦自免CAR-T、TCE、双抗等进入关键临床阶段的前沿标的。风险提示包括医保降价压力、上市后价格竞争、靶点与临床数据的不确定性等。 [page::0][page::1]
