专题报告 | 地缘扰动加剧供给收缩，3C与动力共振需求驱动一一钴供需平衡梳理
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摘要
全球钴供需格局在配额约束下由持续过剩转向明显短缺，矿端缺口在2025Q2-Q4达到2.7、2.8、3.2万金属吨，2026H1约2.1万金属吨，精炼端缺口同样显著（如3.1、2.5、2.3万金属吨） [page::1]。印尼新增产能放量、刚果（金）出口配额逐步释放，2026年下半年供需逐步修复，2027年市场有小幅过剩但带宽显著低于配额前水平 [page::1]。长期看，废旧电池回收体系逐步完善，回收对钴供应的替代作用上升但短期规模有限 [page::1]。本报告强调地缘与政策对供给的主导作用，以及3C和动力电池需求的叠加驱动，提示相关企业库存与价格路径的潜在边际调整风险与机会 [page::1]
