市场风险分化与强弱指标表现 [page::0][page::1]

| 指数名称 | 指数代码 | 强势股票数量 | 弱势股票数量 | 观点 | （强-弱）总数量 |
|---------|---------|------------|------------|-----|--------------|
| 沪深300 | 000300 | 196 | 48 | 多 | 49.33% |
| 中证500 | 000905 | 214 | 143 | 空 | 14.20% |
| 创业板 | 399006 | 71 | 0 | 多 | 71.00% |

• 创业板指数强势上涨4.05%，沪深300指数下跌4.03%，中证500跌3.17%。

- 中证500强弱指标曾跌至0以下，显示明显看空信号，短期内不建议做多。

• 沪深300虽跌幅较大，但强势股数量未减，表现稳健，维持看多观点。

- 创业板表现最强，强势股全部集中，市场处于强势状态。

“八卦合一”择时策略逻辑与框架 [page::1][page::2]

• 利用股价运动的速度（DIF）、加速度（MACD）、加速度变化率（dMACD）三个指标，定义个股股价状态划分为八个象限。

- 根据象限中不同指标正负组合，归纳强势（阳）与弱势（阴）属性。

• 当强势股数量显著多于弱势时，整体市场被判断为强势并发出做多信号；反之则为空仓。

- 策略交易次数较少（年约10次），交易成本低，能避大跌风险并获取超额收益。

• 历史回测显示年化收益较基准指数提升4-8%，月绝对收益胜率超过65%。

交易与风险提示 [page::0][page::2]

• 策略基于历史技术指标模型，观点可能随时因市场波动调整。

- 交易策略依赖的模型效果受市场环境影响，存在模型失效风险。

• 投资者须注意模型适用范围及潜在风险，审慎应用策略信号。

研究报告详尽分析报告

——报告题目：《风格分化 创业板最强势 —“八卦合一”择时策略动态跟踪》
报告作者及机构：证券分析师谭瑾，东方证券研究所
发布日期：2015年5月12日
主题：本报告聚焦A股市场不同指数（创业板、沪深300、中证500）的近期行情表现，结合自主研发的“八卦合一”择时策略，分析市场风险分化现象，给出指数强弱态势判断及操作建议。

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一、元数据与概览

• 报告核心论点与主题

本报告主要分析了在2015年5月初A股市场出现的显著风格分化现象，尤其创业板强势表现与沪深300及中证500指数的分化走势。作者基于对成分股“强弱指标”的动态监测，结合“八卦合一”择时策略，提出对不同指数的操作观点。

• 核心结论

- 创业板指数表现极为强势，呈显著上涨态势(+4.05%)，指数成分股强势股占比高达71%，无弱势股，推荐看多。
- 沪深300指数尽管整体下跌(-4.03%)，但强势股数量未明显减少，强弱指标仍有49.3%，维持看多观点。
- 中证500指数表现较弱，5月7日强弱指标一度跌至0以下发出明显看空信号，当前强弱指标恢复到14.2%，但整体仍处弱势，短期不建议做多。

• 评级与目标价

本报告属于策略研究性质，不包含具体买卖评级或目标价，重点在于指数的强弱趋势判断和策略应用。

• 投资者提示

策略基于技术指标，随市场变化动态调整，提醒风险提示：市场存在不确定性，模型基于历史数据，未来效果可能有差异。

• 报告时间点

以5月8日收盘数据为准，报告发布时间为2015年5月12日。

整体而言，报告通过定量指标监测A股市场风格分化，推荐“创业板强烈看多，沪深300看多，中证500持谨慎态度”，强调策略的动态更新与稳健性，对投资者给予实时操作指导。

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二、章节深度解读

1. 研究结论与市场观点回顾

• 关键信息与观点

该部分明确报告时点市场的“风险分化”格局，数据揭示创业板上涨4.05％，沪深300和中证500分别下跌4.03％和3.17％。这种反差说明市场偏好明确，资金集聚在创业板等成长型板块。

• 强弱指标说明

强弱指标是本策略核心指标，它反映指数成分股的“强势股-弱势股数量差占比”。
具体：
- 中证500强弱指标曾降至负值，表明大多数成分股处于弱势，短期不宜做多。
- 沪深300虽然跌幅较重，但强势股数量依然稳定，维持强势观点。

• 表格分析

| 指数 | 代码 | 强势股票数量 | 弱势股票数量 | 观点 | （强-弱）占比 |
|--------|---------|--------------|--------------|------|----------------|
| 沪深300 | 000300 | 196 | 48 | 多 | 49.33% |
| 中证500 | 000905 | 214 | 143 | 空 | 14.20% |
| 创业板 | 399006 | 71 | 0 | 多 | 71.00% |

- 该表显著体现了创业板的绝对强势，中证500弱势明显。

• 作者判断与操作建议

该段总结了10周以来市场的整体多头立场，在中证500短期转谨慎的基础上，仍坚持对创业板和沪深300看多。

• 观点跟踪历史

作者提供近期系列报告题目，展现研究逻辑的连续性和跟踪深度，增加报告的权威性和系统性。

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2. “八卦合一”择时策略概要

• 技术策略简介

本节详细介绍“八卦合一”策略的理论基础与方法逻辑。核心思想是将个股的价格运动状态用三个技术维度描述：

- DIF (速度指标)
- MACD (加速度指标)
- DMACD (加速度变化率，斜率)

- 这三个指标的正负组合划分股价动态为8个象限。

• 八象限分类和强弱判定

| 象限编号 | DIF | MACD | DMACD | 属性 |
|----------|------|-------|--------|-------|
| 方案1 | + | + | + | 阳(强) |
| 方案2 | ± | + | + | 阴(弱) |
| 方案3 | + | – | + | 阳(强) |
| 方案4 | + | + | – | 未单独说明 |
| 方案5 | + | – | – | 阳(强) |
| 方案6 | – | + | – | 阴(弱) |
| 方案7 | – | – | + | 未单独说明 |
| 方案8 | – | – | – | 阴(弱) |

• 通过归类，将8个象限转为“阳”（强势）与“阴”（弱势）两仪，简化了复杂的技术信号。

- 策略执行机制
- 当强势股数累计超过弱势股数一定比例时，发出看多信号；反之则看空或空仓。
- 以成分股为基本单位，先微观判断光明/阴暗状态，再宏观汇总到指数交易信号。

• 交易频率和效果

- 交易次数控制较少，约一年10次，节省交易成本。
- 从历史表现看，策略能较好规避大跌风险，抓住市场上涨机会，据称年化收益比基准指数高4-8个百分点，且月度收益胜率超过65%。

• 图示解读

- 图形以阴阳八卦形式展现8种技术指标组合所代表的“强弱”分布，视觉上强化了策略名称与内涵的联系。

• 模型局限与风险提示

该部分明确，模型基于历史数据，可能不完全适应未来市场；策略观点会随着技术指标和市场走势变化而调整，投资者应警惕模型局限风险。

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3. 分析师申明与评级定义

• 分析师独立性声明

分析师保证报告观点独立，薪酬与观点无关联。

• 投资评级划分

- 买入、增持、中性、减持评级定义均明确以相对于市场基准指数收益率幅度区间为依据。
- 行业评级同样设有“看好”“中性”“看淡”及“暂停评级”等类别，标准清晰。

• 本报告并无针对具体股票评级，更多是宏观指数及策略层面分析。

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4. 免责声明

报告详细说明信息来源可靠性、使用限制、投资风险揭示、版权和使用规范。说明报告不构成具体投资建议，投资决策自主承担风险。旨在规范报告使用，保护公司及投资者权益。

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三、表格与图表深度解读

• 表1：“各指数成分股强弱分布和最新观点”

该表通过“强势股数量”、“弱势股数量”及两者差值占比，直观反映三个重要指数的成分股强弱情况：
- 创业板无弱势股且强势股占71，显示其极端强势特征。
- 沪深300强势股196只、弱势股48只，强弱比约为49%，仍处强势区域。
- 中证500弱势股143只，强势股214只，净强势占比14.2%，处于较弱阶段。
表格反映了市场风格分化，支撑文本中策略区分看多与谨慎的建议。

• 图1：“八卦示意图”

直观呈现三技术指标组合对应的8象限分布，红色（阳）代表强势，绿色（阴）代表弱势。通过阴阳符号与数理分类的结合，强化策略品牌辨识度和技术内涵。
此图辅助读者理解数据分类及策略思想，提升策略接受度。

• 其他表格(2和拓展8象限分类)

用于说明技术指标组合排列、分类到策略操作层的逻辑，体现模型的多元和系统性。

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四、估值与财务预测

• 本报告属于策略跟踪报告，无具体企业估值模型或财务预测。

- 通过技术指标对指数成分股的强弱分类来判断整体市场趋势。

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五、风险因素评估

• 主要风险由策略说明及风险提示体现：

- 策略采用技术指标，基于历史数据，存在模型假设与市场未来变化不符的风险。
- 指标信号可能会随市场波动而快速变化，投资观点随时调整。
- 市场环境和结构性变化可能削弱模型效果。

• 报告未具体列举缓解策略，仅提示模型动态更新，投资者应谨慎对待指数强弱信号。

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六、批判性视角与细微差别

• 模型依赖技术指标，且指标体系较为复杂:

- 虽然八卦合一策略理论清晰，实操性和历史验证数据有限，需关注面临极端波动时的稳定性。

• 报告对创业板的看多态度较为明确，但未深入讨论创业板高波动性带来的风险。

- 强弱指标数值界限设定未详述，其统计学精准度或参数稳定性不明确，可能影响信号的有效性。

• 报告引用的强弱股数和百分比数据没有提及具体成分股筛选标准和权重，可能导致指标解释空间较大。

- 如持仓周期约50%，年化收益提升4-8个百分点的数据，未见具体回测样本规模和时间窗，对策略推广范围须谨慎。

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七、结论性综合

本报告以“八卦合一”择时策略为核心，通过技术指标对沪深300、中证500和创业板指数成分股的强弱状态细致分类，揭示2015年5月初A股市场明显的风格分化现象。创业板以71%的强势股绝对占优，显示较强的结构性机会；沪深300虽大跌但依然维持接近50%的强势股数量，保持积极态度；中证500则短期信号偏弱，建议谨慎操作。

策略通过“速度—加速度—加速度斜率”三指标构建8象限分类体系，运用中国传统文化阴阳理念将状态归纳出“强势”和“弱势”，形成简明且相对稳健的交易信号。这一方法论具有交易频率低、交易成本小、风险控制良好的特点，历史回测显示其优势明显。

报告同时谨慎强调模型基于历史数据，未来动态变化可能影响其有效性，并明确风险提示和免责声明，提醒投资者理性判研、自主决策。

整体来说，报告在市场风格分化大环境下，通过量化技术指标支持了“创业板强势、沪深300看多、中证500谨慎”三大方向，且达成了理论与实务紧密结合的动态择时体系，提供了可操作性较强的市场策略框架。[page::0,1,2]

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参考图表

图1 八卦示意图（红色为阳，绿色为阴）

报告